chapter 7上市公司定指标分析chapter 7上市公司特定指标分析chapter 7上市公司特定指标分析chapter 7上市公司特定指标分析.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 上市公司每股指标分析 二、市价指标分析 市价指标分析是通过对以公司普通股票每股市价和企业市场价值为中心购建的一组相关分析指标的评价，来考察公司的财务经营状况、市场价值变动以及进行企业价值评估。 （一）市盈率 市盈率为市价与每股盈余比率的简称，也称价格收益比率、本益比，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。其计算公式如下： * 在上式中，如果每股收益采用最近的前12个月或前4个季度的净收益计算得到，则称为现行市盈率（Trailing P/E）。如果每股收益采用未来12个月或未来4个季度的预测盈利计算得到，则称为预测市盈率（Forward P/E，或者estimated P/E）。此外，预测市盈率也可用过去两个季度的实际盈利加上未来两个季度的预测盈利计算得到。 上市公司每股指标分析 * 上市公司每股指标分析 市盈率指标的分析要点如下： （1）市盈率是投资者衡量股票潜力、借以投资入市的重要指标。它反映投资人对每股收益所愿意支付的价格，是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，表明市场对公司越看好。 （2）市盈率还可以用来估计股票的投资风险。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，投资风险越大。 （3）市盈率高低的评价必须依据当时的金融市场平均市盈率进行，并非市盈率越高越好或越低越好。该指标不能用于不同行业公司的比较，一般新兴行业普遍较高，成熟企业普遍较低，但这并不说明后者的股票就没有投资价值。 * （4）市盈率高低受股票市价的影响。影响市价的因素很多，除了企业的经营成果和市场前景外，还受整个经济环境、政府宏观政策、行业发展前景及某些人为因素包括投机炒作等的制约。因此，观察市盈率的长期变动趋势很重要，同时投资者还要结合其他相关信息，才能运用市盈率指标判断股票的价值。 （5）市盈率的高低还受净利润的影响。由于净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得公司间的比较受到限制。而当公司当年的净利润极低时，或者公司该年度发生亏损时，市盈率指标就变得毫无意义了，因为这时的市盈率会异常高，或者是个负数。 上市公司每股指标分析 * 上市公司每股指标分析 （6）上市公司的规模对其股票市盈率的影响也不容忽视。如公司的股本扩张以后，在公司盈利不变的情况下，会使每股收益下降，股票市盈率就会相应提高。 （7）市盈率指标对投资者进行投资决策的指导意义是建立在健全金融市场的假设基础之上的。在健全金融市场上，吸引投资者的应该是公司未来盈利的前景，而非市盈率指标的高低。另外，市盈率指标在理论上也存在一定的缺陷，如用某一时点的股票市价和某一时期的每股收益相比较，指标计算中的时间性差异将会给投资分析带来一定影响。因此，对市盈率指标应该谨慎分析。 * 上市公司每股指标分析 （二）盈余报酬率 盈余报酬率是普通股每股收益与普通股每股市价的比率，也就是市盈率的倒数。其计算公式如下： 盈余报酬率反映了投资者每付出1元现金所获得的收益。由于股东为取得股票而支付的代价实际上不是股票的面值，而是股票的价格，因此股东们更关心按市价支付的股本额所得到的报酬。将所支出与所得到联系起来综合考虑，要比单纯的每股收益更具有说服力。一般认为，盈余报酬率数值越大，公司盈利能力越强，投资回报越高，对投资者吸引力就越大。 * 盈余报酬率和市盈率互为倒数关系，所以影响市盈率的市价和盈利水平等因素对盈余报酬率指标也有类似的影响，但这两种指标对不同的投资者会有不同的理解。 通常长期投资者持有公司股票是为了获得稳定的投资收益，他们关心的是公司的长远发展和投资获利能力，因此往往通过分析比较盈余报酬率来进行投资决策。而对短期投资者来说，他们持有公司股票的目的是为了在股价变动中赚取差价，所以他们常常利用市盈率分析股票上涨的可能性以进行投资决策。 上市公司每股指标分析 * 上市公司每股指标分析 （三）本利比 本利比是普通股每股市价与普通股每股股利的比率。其计算公式为： 本利比反映的是股东的投入成本与投资回报之间的比率关系。股东投资所得到的回报是实际分得的现金股利，股票的市价可看作是股东投入的成本。本利比越高，表明股东的股利报酬水平越低；本利比越低，表明股东的股利报酬水平越高。 * （四）股利报酬率 股利报酬率也称股票获利率、股利率、股利产出率、股利市价比率，为本利比的倒数，是指普通股每股股利与普通股票市价的比率。其计算公式为： 股利报酬率反映股东每投资1元股票所获得的股利的高低。该指标值主要取决于公司的股利政策。例如，当公司采用非常稳健的股利政策时，会留存大量的净利润用以扩充公司未来的规模。这时股票报酬率