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第一部分 投资报告 一、资本市场回顾 2011年1月最后一个交易日（2011-01-31），上证指数收于2790.69，当月微幅下跌0.62%。深成指收于13015.16，当月下跌3.72%。同期，天相偏股开放基金指数下跌4.54%，中债全价指数下跌0.27%。 1、股票市场回顾 2011年1月上旬和中旬，在通胀超预期引发的密集调控政策的压制下，A股市场走势较弱，特别是前期受到市场追捧的中小市值个股在恐慌性抛盘的作用下出现大幅下跌，极大地挫伤了市场信心；1月下旬，由于央行连续进行逆向回购，部分缓解了金融市场流动性紧缺的局面，A股市场在建筑、机械、铁路运输等行业的带领下展开超跌反弹。截止到1月31日，上证综合指数微幅下跌0.62%，深圳成分指数下跌3.72%，沪深300指数小跌1.65%，中小板综合指数跌幅较大，下跌9.34%。 整体来看，当月基金产品的跌幅大于市场指数，沪深两市开放式基金整体净值，封闭式基金整体净值均跑输市场，开放式基金整体净值下跌4.54%，封闭式基金整体净值下跌15.17%，基金价格指数微幅下跌0.1%，比上证综指的跌幅略小。 2、债券市场回顾 2011年1月份债券市场呈现震荡小幅下跌走势，中债全价总指数下跌0.27%，中债净价总指数下跌0.46%。随着2010年底年末考核的结束及元旦假日过去，资金在1月月初出现迅速缓解，现券市场在月初出现近20个基点