第六讲 投资组合与资本市场论第六讲 投资组合与资本市场理论第六讲 投资组合与资本市场理论第六讲 投资组合与资本市场理论.pptVIP

第六讲 资本市场理论与资本资产定价模型 第一节 无风险投资 一、消费模式的选择 二、无风险投资 三、实产投资机会 一、消费模式的选择 二、无风险投资 三、实产投资机会 三、实产投资机会(续） 　　企业应该选择投资于所有边际收益率大于无风险利率的投资机会。 　　如果企业有实产投资机会，企业的财富就会增加，前提是存在无风险的资本市场，不管投资者自身财富现值的限制下进行投资。 第二节 投资组合理论 一、单个风险证券的选择 二、由两种风险证券构成的投资组合选择 三、由全部风险证券构成的投资组合 四、求非劣投资组合例题 一、单个风险证券的选择 （一）风险证券的评价准则 　　在假定投资是可以细分的情况下，收益率可以描述一个风险证券。风险证券的收益率是随机的，因此期望收益率不能反映证券的全部特征，马考维茨通过回报率的期望值与方差表示一个证券（前提是证券的收益率服从联合正态分布） 风险条件下的决策准则 投资者认为大的期望回报率比小的好，因此追求回报率期望值最大化。 投资者都是避免风险（Risk Aversion）的，即认为小的回报率均方差比大的好，因此追求回报率的方差最小化。 一、单个风险证券的选择（续） 两个风险证券的比较 定义1：称 优于（Dominates） ，如果 定义2：给出备选方案（Alternative）集合S，称某证券是非劣的（Non-dominat