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第一部分：12月私募基金投资策略 精选个股为主，主题投资为辅 10月宏观数据显示经济增长动力不足：10月中采PMI为51.4，环比回升0.3个百分点。但是从需求面观察，新订单下滑0.3个百分点，新出口订单下滑0.3个百分点，内需和外需增长乏力。10月工业增加值10.3%，高位上行0.1。但是，采矿业和电力、燃气及水的生产和供应业的增速连续三个月下滑。投资增速较前一月下滑0.4个百分点；实际消费增速为今年最低水平；出口季调后同比增速回落1.8个百分点，呈现逐月下滑之势；进口季调后增速下降5.4个百分点。社会融资规模8564亿，大幅下滑5485亿，收缩幅度高于过去数年。新增信贷5061亿，较9月下滑2809亿，主要为企业方面。整体看，中长期信贷下滑对投资需求存在约束效应；由于当前投资连续2月下滑，如果中长期融资不能提速，则需求面下滑持续。 十八届三中全会公报超预期：国金策略认为三中全会有3个精神要领会：“改革”的核心突出，同时也会更为稳健，本次改革的提法是“胆子要大，步子要稳”；经济增长仍然是这一届政府关注的重点，坚持发展是重大战略判断；改革指向诸多领域：土地改革（农业）、自贸区、文化、安防、环保、生态修复、军工等。反腐还会延续，国企改革则涉足不多。因此，市场短期可能再次进入主题型机会模式。之所以是短期是因为三中全会已经落地，已经不是依靠想象进行发挥的阶段；利率过高的