07年下半年市场投资策略―牛市格局不改.doc

07年下半年市场投资策略―牛市格局不改 报告摘要： 上半年上证综指上涨54％，再次位于全球之首，低价股疯狂上升，使得股指估值面临结构性调整压力 下半年股票供给增加：新股发行提速、红筹回归、小非减持。信贷有紧缩压力：5月CPI创年内新高、上半年信贷投放强烈，固定资产投资增速加快。 预计3季度股指出现箱形调整，股市结构性调整，向蓝筹回归，建议关注中报可能超预期的板块，如工程机械行业、有色金属行业。 牛市的基础仍坚实，人民币升值仍处于初期，资产重估远未结束，较长时间中国证券市场资金充沛，上市股市业绩快速增长，可以化解估值压力，四季度在市场消化信贷紧缩政策后，大盘将重归升势。 从行业选择上，我们看好人民币升值受益的金融、地产较高的国民高储蓄率、温和上升的核心通胀水平、金融产品的不断增加，以及持续的经济高速增长将长期支持证券、银行、保险地产的业绩高速增长。 数据来源：天相、华富基金 中国股票市场继06年之后，再度成为全球表现最好的市场，上市公司业绩超预期增长和散户快速入市是上半年中国股指表现神勇的两个主因。 数据来源：华富基金 疯狂的低价股 上半年低价股疯狂上涨150％以上，表现远超蓝筹股，从风格和特征结构上看，中小盘、低价、微利、亏损类型股票在07年的涨幅远远超出其它类型。 数据来源：天相、华富基金 数据来源：天相、华富基金 3、从行业结构来看，贸易、综合和纺织服装行业指数涨幅