chap12国际收支与宏观经济均衡选编.ppt

* * * * * * * * * 12. 国际收支与宏观经济均衡 The BOP Macroeconomic Equilibrium 内容提要 IS－LM－BP模型与内外均衡 主要国际 收支理论 开放经济的宏观分析框架 12.1. 开放条件下的宏观经济均衡 经济增长 价格稳定 充分就业 国际收支均衡 低失业率下的国内经济稳步增长 适应宏观经济的合理的国际收支结构 IS－LM－BP模型 产品市场均衡：IS曲线 　　 　　 IS i Y S+T+M I+G+X I+G+X=S+T+M S(Y)+T(Y)+M(Y) I(i)+G+X O 45° 货币市场均衡：LM曲线 Ｙ Ｌ i K 45o K(Y) Ｌ(i) LM O 国际收支平衡：BP曲线 Y i X-M=F F F(i) pX－ep*M(Y) X-M 45° BP O 开放经济的一般均衡 BP曲线与LM曲线的相对位置由国内外资金对利率的敏感程度决定 若资本流动的利率弹性大于货币需求的利率弹性，则BP更加平坦 反之BP更加陡峭 在E点，整个开放经济处于产品市场、货币市场和外汇市场一般均衡状态 Y O i BP IS LM E 内外均衡的关系 在目标的实现上，内外均衡可能一致也可能冲突，二者相互影响 外部失衡会影响国内宏观经济运行 固定汇率制下直接影响国内货币供给 浮动汇率制下影响短期资本流动和国民收入 内部失衡也会影响到外部均衡目标的实现 追求充分就业产出水平的宏观经济政策可能破坏外部均衡条件 国际收支理论 12.2. 国际收支失衡原因 周期性失衡 由经济发展的周期性变化而造成的 在经济周期的不同阶段，社会总供求相应变化，对进出口产生影响 结构性失衡 由经济结构决定 进口结构要适应国内经济发展和市场需求，出口结构要适应国际市场的需求 收入性失衡 由国民收入变化而引起的 收入决定储蓄和消费，自然影响到进口需求 收入影响投资，引起国际资本流动 货币性失衡 货币对内贬值，不利于出口有利于进口 货币对外贬值，有利于出口不利于进口 国内外相对利率水平的变动可引起资本流出入 主要国际收支理论 价格－现金流动机制 弹性分析理论 吸收分析理论 货币分析理论 主要考虑贸易收支 价格－现金流动机制 1752年由大卫·休谟提出，在国际金本位制度下受到广泛推崇和运用 制度前提 固定汇率制度 各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性 黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能 国际收支自动调节机制 相互衔接的四个环节 物价水平与进出口数量 国际收支与黄金数量 黄金准备与货币供给量 货币供给量与物价水平 作用过程 BOP(－)→黄金输出→Ms↓→P↓→出口↑，进口↓→BOP改善→黄金输出放缓，直至国际收支平衡 BOP(＋)→黄金输入→Ms↑→P↑→出口↓，进口↑→BOP改善→黄金输入放缓，直至国际收支平衡 评价要点 政策意义重大 强调内外均衡的自动调节机制，无需贸易政策或货币政策干预 有效消除人们对黄金和外汇无限流失的恐惧 存在理论与现实相脱离的局限性 多数国家实行关税、贸易管制等保护主义政策，无法保证国际收支自动调节机制的前提 各国普遍采取货币冲销政策或直接进入国际资本市场，而不是牺牲内部稳定等待国际收支自动平衡 冲销政策(Sterilization Policy) 　也称中和政策，指一国中央银行为防止外汇储备引起基础货币投放变动而进行的资金运用的反向操作，从而抵消外部经济失衡对内部经济运行的不利影响 弹性分析理论 针对汇率战，提出本币贬值未必能够改善国际收支 马歇尔－勒纳条件dx+dm1 假设前提： 其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响 国内外商品具有无限供给弹性 初始状态为国际收支平衡 评价要点 积极意义 在汇率战频繁发生时期，明确指出本币贬值改善国际收支必须满足相应条件，对于各国的政策选择和汇率体系稳定是及时而有益的 主要局限性 局部均衡分析受到广泛质疑，无限供给弹性等假设脱离实际 实证分析表明，本币贬值能否改善国际收支还会受到J曲线效应、贸易条件等其他因素的制约 吸收分析理论 正式将国际收支上升到宏观经济目标范畴，是对凯恩斯宏观经济分析的发展与完善 B＝Y－A B是以经常项目差额表示的国际收支状况 Y代表国内总收入水平 A＝C＋I＋G，代表对国内资源的吸收，即国内总支出 认为国际收支不平衡的根本原因是国内总收入与国内总支出的总量失衡，调节国际收支不平衡就是对国民经济失衡的调节 贬值能否调节国际收支逆差？ 主要由三个因素共同决定 贬值对收入的直接影响—直接收入效应 贬值后收入对吸收的引致影响—间接吸收效应 贬值对吸收的直接影响 宏观经济状况、资源配置情况和本国吸收倾向决定了贬值的国际收支效应 非充分就业、资源配置尚未优化、吸收倾向小于1时，贬值的收入效应显著 调节BOP(-)的政