4第四章资本成本和资本结构概要.ppt

结论：　　①只要企业同时存在固定的生产经营成本和固定的利息费用等财务支出，就会存在复合杠杆的作用。　　②DCL与复合风险关系　　在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大。 项目 2008年 2009年 变动率 销售收入（售价10元） 1000 1200 +20% 边际贡献（单位4元） 400 480 +20% 固定成本 200 200 — 息税前利润（EBIT） 200 280 +40% 利息 50 50 — 利润总额 150 230 +53.33% 净利润（税率20%） 120 184 +53.33% 每股收益（200万股，元） 0.60 0.92 +53.33% 经营杠杆（DOL） 财务杠杆（DFL） 总杠杆（DTL） 【例】某企业有关资料如表所示，可以分别计算其2009年 经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 杠杆效应计算表 单位：万元 2.000 1.333 2.667 【例】某企业2004年资产总额是1000万元，资产负债率是40%，负债的平均利息率是5%，实现的销售收入是1000万元，变动成本率30%，固定成本和财