第四章资本成本和资本结构选编.doc

第 14讲 一、名 称：资本成本及其计算 二、教学时数：2 三、教学目的： 1．掌握资本成本的概念 2．掌握资本成本的计算 四、重点和难点： 1.重点：资本成本的概念； 2.难点：资本成本的计算。 五、教学方法和手段： （一）教学方法 1.采用分析与比较的方法，分析资本成本的计算各部分知识的理论意义，相互联系，差异性与相似性等，以帮助学生理解和掌握。 2.采用启发式的教学方法，引导学生独立思考，培养资本成本的思维逻辑。 3.师生互动、学生主动，交流和讨论的方法，激发学生的学习灵感，通过充分交流实现共同智慧成果。 4.通过练习的方法，学生做作业和练习，检查学习理解的情况，巩固学习效果。 （二）教学手段 1.编写好教学大纲、教案、PPT,用于课堂教学 2.借助电子手段和网络，搜集和整理参考资料，提供给学生学习研究 3.组织学生进行社会调查，写调查报告，让学生学会认识、分析社会现象，培养解决证券投资问题的方法和途径。 （教学过程） （一）导入新课 资金成本的概念是什么？ （二）讲授新课? 第一节 资金成本 一、资金成本（20分钟） 1．概念　　指企业为筹集和使用资金而发生的代价。　　2．内容　　　　　　　 　　3．表现形式　　 4．作用　　加权平均资金成本— 综合资金成本 — 筹措新资的加权平均资金成本　　（一）个别资金成本　　1．债券成本　　其中：B0为发行价格2．银行借款成本　　3．优先股成本　　4．普通股成本　　一般形式的计算十分复杂　　特殊形式：　　（1）固定股利　　　（2）固定股利增长率　　５．留存收益成本　　 一般情况下：普通股成本较高，债券成本次之，银行借款成本较低。　　个别资金成本的排序普通股留存收益优先股债券银行借款　　　　例： 　　某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，期限为5年，票面利率为10%，发行时市场利率降低了2%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股利率为12%，筹资费率为2%；发行普通股1 000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。要求：　　（1） 计算债券成本；　　（2） 计算优先股成本；　　（3） 计算普通股成本。　　（1） 债券成本　　 (2)优先股成本　　=12%÷（1-2%）=12.24%　　(3)普通股成本　　=12%÷（1-4%）+4%=16.5%　　（二） 资金边际成本　　计算步骤（表格化计算）　　1．确定目标资金结构　　2．计算筹资总额分界点，编制筹资总额分界点计算表　　　　3．依筹资总额分界点划分筹资总额的范围数列，并编制资金边际成本计算表　　4．计算各筹资范围的加权平均资金成本 — 即资金边际成本 例： 　　几何意义：阶梯函数 （三）巩固练习? 课堂提问：资本边际成本是什么？ （四）归纳小结 ?（五）作业安排 ? ?见P59。第 15、16讲 一、名 称：经营杠杆概述 二、教学时数：2 三、教学目的： 1．要求掌握经营风险与经营杠杆 2．要求掌握经营杠杆的计算 四、重点和难点： 1.掌握经营风险与经营杠杆； 2. 经营杠杆的计算是难点。 五、教学方法和手段： （一）教学方法 1.采用理论讲授的方法，分析经营杠杆的计算方法，相互联系，差异性与相似性等，以帮助学生理解和掌握。 2.采用启发式的教学方法，引导学生独立思考，培养经营杠杆的计算方法的思维逻辑。 3.师生互动、学生主动，交流和讨论的方法，激发学生的学习灵感，通过充分交流实现共同智慧成果。 4.通过练习的方法，学生做作业和练习，检查学习理解的情况，巩固学习效果。 （二）教学手段 1.编写好教学大纲、教案、PPT，用于课堂教学 2.借助电子手段和网络，搜集和整理参考资料，提供给学生学习研究 3.组织学生进行社会调查，写调查报告，让学生学会认识、分析社会现象，培养解决证券投资问题的方法和途径。 （教学过程） （一）导入新课 什么是经营杠杆？ （二）讲授新课? 第二节 杠杆原理 一、成本习性、贡献毛益与息税前利润（20分钟） （一） 成本习性：指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系　　成本习性模型：y=a+bx　　混合成本—— y　　（二） 息税前利润EBIT　　EBIT=销售收入-总成本　　　　=px-y=px-bx-a　　EBIT影响因素：p、x、b、a　　（三） 边际贡献　　边际贡献 M=px-bx=(p-b)x　　单位边际贡献 m=p-b　　关系式：　　EBIT=M-a　　M=EBIT+a　　a=M-EBIT 二、经营风险与经营杠杆（30分钟