与投资人交往大有门道.docVIP

要了解 VC/ PE对企业的投资标准 VC（Venture Capital，风险资本）和PE（Private Equity，私募股权）同属私募股权投资，只是投资阶段不同。VC主要投资于创业初期或者扩张期的企业，PE主要投资于成长期、上市前的企业。由于投资阶段不同，对企业的投资标准也不太相同。 秦大川指出：VC投资的标准主要涵盖5个方面，首先，要拥有优秀的管理团队，这是人的因素；其次，产品要有一定的壁垒，他人难以复制；第三，要有其特定的目标市场，企业在这个市场的规模、增长率和竞争力都能够达到一定的程度；第四，要具备合理的确实可行的商业模式；第五，要拥有合理的财务规划。 而PE投资的标准，除了以上５点以外，他认为在财务和管理层这两方面还会有更加细致的标准。在基本财务标准中PE一般有这样4条标准： 一是企业财务和缴税是否规范。他说：“作为投资人来讲，当然希望被投资企业的财务是规范的，但是就目前我们接触的案例来说，实际上，企业的财务不很标准的还是居多的。” 二是企业需保持每年30%以上的成长率。他解释说：“从某种程度上来说，这是相当基本的一个要求。从资金目标来说，投资人的投资就是要使自己的资金不断增值。企业的成长也就意味着资金的增长增值，而高增长率则意味着资金会面临较小的风险。” 三是企业年利润在1000万左右。 四是企业的年营业收入要达到1亿元人民币。 关于第三条和第四条，他解释说：“由于PE公司众多，不同的PE公司对此要求也会有一定差别。融资企业在寻求PE公司的时候，可以先到对方公司的网站上查询一下他们在这方面的大概要求，看看他们已有的成功案例，了解清楚他们的投资标准，若发现自己的企业符合标准的话，再和PE公司接洽，这样会给企业融资带来更高的成功率。 在管理层标准上，PE的标准主要有两条，一是管理团队必须懂得资本语言，熟悉商业环境；二是管理层讲诚信、个性突出、头脑聪明、管理能力强，有将企业做到更大规模的潜质。秦大川解释说：“这第二个标准是我们欧瑞斯基金非常看重的方面，投资企业，其实是投资到人的身上，也就是投资到了管理团队身上，所以企业管理团队的整体能力，他们对市场的了解、对其行业本身的了解将决定企业未来的发展。因此，对于管理层的要求，无论是天使投资，还是VC、PE，都会非常重视。” 谈到VC/PE如何判断项目时，秦大川说：“企业收入、利润、成长性是私募股权基金进行投资的硬指标。我们欧瑞斯基金认为：判断一家企业的未来发展，企业过去的经营历史、收入和利润情况等，这些实际上与企业家自己对企业的控制、对市场的理解，以及是否能够在成功融资后达到商业计划书中所描述的发展都是有关系的。由于传统行业往往发展得比较成熟，企业在行业中的竞争也相对比较激烈，所以私募股权投资基金投资传统项目的门槛要求会比较高，我们希望能够投资在行业的某个小的分支或小的领域中达到了前三或前五名水平的企业。对于传统行业的项目，在销售收入和利润达到一定规模时，企业的市场前景、成长性可成为私募股权投资基金评估企业是否有投资价值的考虑因素。再有，竞争壁垒是私募股权投资判断传统企业的重要标准。 鉴于这一点，企业在进行融资前需要做好哪些准备工作呢？? 秦大川认为，企业融资前需要根据VC/PE要求，做好两件事： 第一件事情是明确资金来源和资金进入企业的方式。他解释说：“作为融资企业，肯定是有资金基础的。企业的融资渠道很多，而股权融资仅仅是其中之一，还有政府各种资金和基金的支持计划、管理层收购、银行贷款、天使投资、个人投资、同行业投资，等等。不同的资金来源有不同的利弊，企业需根据情况通盘考虑，不必仅仅局限于私募股权基金。资本有债务资本和股权资本两种基本形态，企业融资方式有私募和公募两种方式。把资本和企业融资方式这两者结合起来，则形成4种融资手段，或者说形成融资市场的4个子市场，即私募债务融资，私募股权融资，公募债务融资和公募股权融资。” 第二件事是认真准备商业计划书。他简单描述了商业计划书的框架结构：第一章：执行总结/概要；第二章：产品、服务和资源；第三章：市场和竞争；第四章：营销与市场策略；第五章：组织管理；第六章：财务分析和预测；第七章：风险控制。他解释说：“这个框架仅提供给企业作一个参考。一套完整的商业计划书应包括多个版本，包括商业计划书中文版本、英文版本、中文PPT，英文PPT等。但是对企业而言，其实商业计划书的形式并不重要，最重要也是最根本的，就是要把企业的特色东西，把那些最希望基金了解的东西在商业计划书中表现出来，只有把企业核心的东西，最有竞争力的产品，对行业掌握的状况表达出来，才是最好的商业计划书。”实际上，企业在准备商业计划书的过程中，可以了解自己，发现不足，完善商业模式，设定发展目标。商业计划书本身更像是一块敲门砖，可以帮助私募股权基金快速了解企业，增加后续沟通