关注投资者关系管理(三).docVIP

关注投资者关系管理 伯克希尔?哈斯维公司（Berkshire Hathawayinc）董事长主席沃伦?巴菲特今年2月21日的《致股东们的一封信》整整占用了该公司2002年年报的三分之一的篇幅，在信中向股东们娓娓道来公司的业绩、管理团队、保险业务、收购的资产、证券投资、收入构成以及年会安排，情真意切。 投资者关系（Investor Relations）是上市公司与其股东的沟通与交流关系，是西方发达国家特别是美国证券市场发展和股权文化兴起的产物。客观地讲，作为公众公司，上市公司与投资者就存在一个投资与被投资、服务与监督的关系。1953年，美国通用电气公司（GE）Ralph Cordiner 先生第一次为规范化公司与投资者的关系作了系统的努力。主要发达国家均先后建立了全国性的IR协会，收纳大多数上市公司的IR经理及社会各方面的从业人员为会员。如世界上最有影响的美国全国投资者关系协会（NIRI）已有30年的历史，有35个分会，会员已增至5000人之众，这标志着投资者关系在美国得到了普遍认同。 一、投资者关系管理的重要性 所谓投资者关系管理是一项战略管理职责，通过综合运用金融的、公关的和营销的原理，管理公司传递给金融机构和其它机构的信息内容和数量流动，使公司价值最大化。建立与投资者之间沟通及时、互相信任的良好关系可以提升公司的市场形象，增加投资者的认同感，具体表现为： （一）投资者关系是公司治理结构的一项重要内容。建立良好的投资者关系使公司能及时采纳投资者的合理化建议，可以改善公司的经营管理和治理结构，从而提高上市公司的核心竞争力，实现股东利益最大化和公司的可持续发展。 （二）投资者关系的建立是保护投资者利益的一项措施。与控股股东和机构投资者相比，中小投资者由于缺乏分析手段、调研成本较高等原因，难以掌握上市公司生产经营及财务状况，对公司信息的了解存在一定的时滞，导致其投资决策受到影响，建立投资者的良好关系，在一定程度上可缩短这种时滞，保障投资者的知情权及合法权益。 （三）管理投资者关系有利于提升公司的投资价值。具有长远发展目标的企业，往往不惜花费一定的成本建立与投资者的沟通关系，这样有利于公司建立良好的市场形象，更加有效地稳定和扩大融资群体，增大交易量，以谋求投资者对企业的长期支持，树立投资者对企业的信心，从而提高企业在证券市场上的融资能力和融资规模。 总之，管理好投资者关系目的是争取投资者、市场乃至整个社会对企业文化和公司价值的认同感，建立并维护公司的市场信誉和社会形象，确保公司通畅的筹资渠道和融资环境，最终实现公司市值相对最大化的目标。 二、我国管理投资者关系的差距及原因 投资者关系管理在发达国家已比较成熟，但在我国还刚刚起步，与发达资本市场相比，我国上市公司在投资者关系管理方面还存在不小的差距，主要表现在： （一）上市公司还没有形成完整的投资者关系管理的概念，尊重投资者尤其是中小投资者的意识不强。大多数上市公司投资者关系管理是被动的，往往迫于法律法规的压力而进行，还没有主动做好投资者关系管理的内在动力。 （二）上市公司的投资者关系管理是单向的，主要表现为上市公司按强制性法律法规进行信息披露活动；而国外上市公司投资者管理关系是双向的，是一种可以使投资者与上市公司随时保持沟通的机制。 （三）上市公司投资者关系管理的内容很少，而且沟通的形式单一，主要是年报和中报、董事会公告、发行时的路演等法定的强制性信息。没有建立良好的沟通渠道，就很难协调一致地为组织目标而努力。 （四）老板观念的淡化。上市公司的经营者、管理者是“雇员”，而投资者才是真正的“老板”。然而，众多国内的上市公司在处理投资者关系时表现为“老板”观念的淡化，在这些经营者潜意识里根本就没有投资者，特别是中小投资者是老板的概念，他们觉得分红也好，听取意见也好，更多地取决于他们自己的意志。为什么会导致这种老板观念的淡化呢？原因主要有： （1）大部分上市公司是“一股独大”，甚至有些上市公司和控股公司是“两块牌子，一套班子”，控股公司的老总为上市公司的实际经营者。这些经营者关注自己的地位和老板的身份，而忽视其他投资者的利益。事实上，上市公司的真正“老板”是众多投资者组成的。 （2）国有企业的改制上市后还存在的旧有制度的影响。经营者受国家的委托代为管理国有企业，经营者在处理投资者、职工和自己三者的关系时，发现职工的利益是刚性的，是不能“轻易动的”，否则没饭吃要找你，要上访；国家利益是弹性的，伸缩性很大；而经营者自身利益同样也是一个小的刚性利益。一个是大刚性，一个是小刚性，这样自然地会侵害国家利益，经营者就形成了一种思维定势，投资者——真正的“老板”的利益被削弱，这样随着公司的上市也带到上市公司来。 （3）中小投资者的投资行为带有一定程度上的被迫性，这样在博弈中就处于被动的局面，上市公司