商品期货的一项投资.docVIP

与商品期货有关的一项投资 1990年11月，信用等级为AAA的S国出口信贷公司发行了一笔4年期零息债券，其预期收益与商品期货的回报相关。该笔发行的总规模是1.5亿美元，债券1994年11月到期。机构投资者参与了发行，以面值购买，单位是10万美元和5万美元。（表1） 与典型的零息债券不同的是，S国出口信贷公司发行的债券没有固定的息票利率。相反，债券的预期收益只与G公司的CFI商品期货指数（Commodity Futures Index）的未来价值相联系。CFI的计算基于有完全担保的对商品期货指数投资累积的总收益。在到期日，投资者可以根据下面公式兑回债券: 面值*0.9606*CFI期末值/CFI期初值 CFI期初值是债券发行日，1990年11月5日的商品指数——2467.77点，CFI期末值是债券到期日，1994年11月5日的未知的商品指数。根据兑回公式，如果到期日指数为2568.98点，投资者将可以100%的面值兑回债券。（表2） 与商品相关的债券，发行者不能赎回，投资者在到期日之前也不能卖回。然而，债券的确在二级市场上交易，自发行之日起，它们的交易价在85%至100%面值之间。 G公司与商品交易 G公司有超过百年的悠久历史，是最主要的投资银行以及证券公司，分支机构遍及美国、欧洲以及亚洲。G公司在权益市场和固定收益市场为机构及个体投资者提供全范围的服务。G公司同时也