美国经济走向成未为来关键.docVIP

【美国经济走向成为未来关键】 高盛公司的一篇研究报告引发了全球市场的关注，有中国经济学界人士对高盛这篇报告评论认为，1、美国经济没有高盛声称的好，实际不及日本仅与欧盟持平。2、大宗商品被过度看空、除非全球经济持续很弱且新能源创新超预期。3、中国经济并不弱，2015年的低点已经在2-4月份出现。中长期增长也不差。4、全球化在倒退。贸易和投资都很弱，内需驱动成各国命根子。该学界人士总结认为，高盛此文无非是在说，美股好、美元好、加息好、欧中差、新兴差、商品差。一般的来说，投行对全球宏观经济的研究报告，尤其是大投行的研究报告都是有很高水平的，因为宏观经济的定量研究比较困难，各种干扰因素很多，要对全球宏观经济准确给出量化的分析结论，显然非常困难。也正是因为如此，高盛的研究报告才引发了大家的关注和讨论。同时作为比较对象，美国经济的好坏，是否加息，因此也成为今后经济走势的关键分野点。 首先来看看中国经济的表现，我们始终认为，2015年的中国经济增长并不比2014年差，但就中国经济增长来看，也就是如此了，所谓“亮丽表现”是肯定谈不上的。实际在2014年底的经济增长预测之际，大家对2015年一片惨淡言论的时候，安邦咨询就是持此基本判断的，我们认为现在的经济走势符合当初我们的预期。其次，欧洲经济和商品价格，这个不用多讲了，看看现在价格连跌，甚至找对冲风险的资产都感困难的情形，大家应有清晰判断。第三也是最重要的一点，美国是否加息。从期待做多美股的机构来看，是希望看到美国加息的。 实际上，我相信美联储在加息的问题上经过了如下的思考路径。首先是估计全球市场将会逐渐恢复活力，因此解除QE曾经成为普遍的共识，美国的确也打算这么做。其次发现全球经济表现并不稳定，日本的刺激措施并未见效，后遗症却开始出现；欧洲的债务包袱依旧大成问题，欧元远未脱离险境，于是要求美国加息“慎重”的声音不断出现，美国也考虑承担起国际金融义务，放缓加息的步伐。第三，随着希腊债务危机的愈演愈烈，美国发现欧洲的问题远未解决，甚至连能否解决的前景都有疑问。这种情况下，西方国家更需要的是一个稳定锚，需要一片避险的港湾，于是重新开始考虑加息，意思是先搞好了自己再说。大致上判断，美国加息的可能性是很大的。 问题在于，美国经济是否真的已经步入健康轨道？ 实际情况远非如此。目前的美国经济依然可以用“海岸经济”来形容。靠近海岸的地区，如美东海岸和美西海岸，都由于资本、创新、物流和新移民等经济增长因素的涌动而出现明显的经济增长。在波士顿以及一些经济核心区，甚至已经出现找不到适当员工的抱怨，各类招工的广告牌随处可见。问题是，这样的经济畅旺现象并未移向并深刻影响到美国辽阔的内陆各州。甚至就连伊利运河沿线的纽约州，大的城市像雪城和水牛城等地，小的城市如日内瓦以及五指湖区，经济依旧严重困难，失业率很高。即便是白天，城市各区依然到处躺满了流浪汉，太阳还未下山，拎着大口袋和酒瓶的成群结队流浪汉就已经在市区各处出现，警笛之声此起彼伏。中部地区的很多城市经济，现在勉强靠着大学学生尤其是国际学生和教育产业在支撑，经济的好转还谈不上。 不过，这是否说美国经济真正的好转是不可期待的呢？ 不是，美国经济正在处于深刻的转型前夜。我过去一直持有这样的看法。我们在看到美国经济“海岸”畅旺而“内陆”贫乏的同时，也必须看到美国经济内在动力正在复兴，这其中表现最明显的就是实体经济，尤其是“美国制造”的复苏。出现这种情况有几个原因，一是，新移民不但提供了消费力量，还提供了生产力量；二是科技的支持，正在转向实体经济；三是新兴市场国家的成本不断上升，全球化的受挫感明显，造成美国制造的回归本土；四是美国文化与美国实体经济出现了高度融合，为实体经济的发展注入了内核。举例来说，通常有美国运动明星签名的一款运动鞋，售价就要高出普通运动鞋的一倍以上，而且供不应求。 所以，总体看美国经济，目前处于转折期，可以期待好的表现，但也会出现波动和反复。至于美国经济的中长期表现，可以肯定向好。作为全球几乎唯一的资本避风港，全球资本涌入美股以及更为普遍的美元资产是肯定的趋势。中国经济的情形，正如“新常态”一词所描绘的前景一样，“七七八八”，也就这样了。而且我认为，中国经济如果能够在未来5年当中维持这种“七七八八”的增长表现，就已经算是巨大的成功了。从中国2015年的情况来看，可以肯定的是，做到这一点是会相当不容易的！ 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 从高盛公司的研究报告评估来看，基本趋势大致符合实际。但美国没有乐观预期所言的那样好，也没有看空者所说的那般坏。而中国经济，基本会在“七七八八”的框架里面波动，能够在未来5年终维持这样的表现，已经算是巨大的成功了。至于，商品、欧元及其他，一律负面。我们这个世界，现在除了美国经济之外，整个世