期货与期权交易—理论和实务石榴红06投机与套期图利1课件教学.pptVIP

（三）跨商品图利，是指在两种不同、但紧密关联的期货商品之间进行的交易。 1、一般性套利 例：在CBOT某交易商预测小麦/玉米市场将会出现正常价格关系。（即5、6、7月小麦价格相对玉米价格将会下降，二者价差趋于缩小；9、10、11月玉米价格相对小麦价格将会下降，二者价差将会扩大。）该交易商决定入市进行跨商品套利。6月10日他按3.80$/蒲式耳买入10月小麦合约2张,同时以2.90$/蒲式耳卖出10月玉米合约2张。三个月后,小麦价格涨至4.05$/蒲式耳,玉米价格跌至2.80$/蒲式耳。9月20日，该交易商对冲其在手合约，平仓出局。 一般性套利结果分析 一般性套利结果：（0.25+0.10)×5000×2=3500$ 2、水平套利 即原料与成品之间的套利，最常见的例子是大豆与豆粕和豆油之间的套利，加工商为了将大豆价格上涨和豆油价格和豆粕价格下跌的风险降至最低，而买进大豆期货，卖出豆油、豆粕期货，直到在现货市场购入大豆和将成品卖出时才将合约分别予以对冲。在极端的情况下，由于原料短缺，大豆价格高于豆油和豆粕的价格，加工商被迫减产或停产。加工商可做反向套利，即卖出大豆期货，买入豆油和豆粕期货，随着供求关系的变化，三者价格关系将逐步转为正常。 3、垂直套利，又称现金套利或货币套利。 例：某交易商8月参与CME