债券投资的理论[39p].pptVIP

清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 * 如果保险公司投资债券后的各年利率或7%，或9%，5年后情况为 十一、债券免疫管理举例 清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 * 从表中我们可以看到，如果利率发生了变化，投资的最终收益会受影响， 这一影响来自两个方面：如果是利率下降，利息再投资的收益减少，但证券的出售价格会上升；如果是利率上升，利息再投资的收益会增加，但证券的出售价格会减少。 当利率降为7%时，利息再投资的收益一共减少了92.69元(4693.28-4600.59=92.69)，但债券价格增加了93.46元，两相抵消，总收益还稍有增加。 当利率升为9%时，利息再投资的收益增加了94.48元(4787.76-4693.28=94.48)，债券价格减少了91.74元，两相抵消，总收益仍然增加了2.74元。 十一、债券免疫管理举例 清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 * 债券久期的调整 如果利率上升，利息再投资的收益会增加，债券价格会下降；如果利率下降，利息再投资的收益会减少，债券价格会上升。应根据不同的市场利率水平，确定资产组合合适的久期。 十一、债券免疫管理（2） 清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 * 如果保险公司选择了合适久期的投资，就可以在方向不定的利率