股权众筹融资市场发展、监管及启示.PDFVIP

网络出版时间：2016-09-07 10:32:13 网络出版地址：/kcms/detail/51.1587.F1032.018.html 2016 年 第 10 期 （本栏目由中国工商银行四川省分行协办） 证 券 与 保 险 股权众筹融资市场发展、监管及启示 ——基于欧洲市场的实践分析 宋 莹 （中国人民银行合肥中心支行 安徽合肥 230019） 摘 要：作为一种为新设企业提供启动资金的融资新模式，众筹融资在全球范围内迅猛增长，欧洲市场也不例外。本文在总结分析欧洲四种众 筹融资模式的基础上，梳理了股权众筹融资模式下投资标的企业不同发展阶段的风险表现，比较了欧洲各国对于股权众筹融资模式的监管做 法，提炼出一般经验启示，为促进我国股权众筹融资提供参考。 关键词：股权众筹 互联网金融 资本市场监管 互联网金融监管 信息披露 众筹经营模式 众筹平台经营管理 股权众筹风险防范 中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1009-4350-2016（10）-0035-05 作为为新设企业提供启动资金的新模式，众筹融资正在全 把众筹视作提高增加就业和促进欧洲企业发展的重要新途径， 球范围内呈指数级的增长。2015 年全球融资总额 344 亿美元， 并将众筹纳入“2020 战略”。 较 2014 年增长 112.3%。而欧洲地区 2015 年众筹融资总额约为 （一）众筹融资四种模式比较 42 亿欧元，其中股权众筹总额 4.2 亿欧元，同比增长 193%。 众筹融资指的是借助某网络平台，向众多资金持有者来筹 众筹融资模式 2011 年进入我国，2013 年国内正式诞生第一 集项目启动资金。其模式一般分为四类：捐助型——资助者愿 例股权众筹融资案例。截至 2015 年底，我国众筹行业成功筹集 意无偿资助那些他们想要支持的事业（如慈善或以赞助商为基 资金 114.24 亿元，正常运行的众筹平台 283 家，其中股权融资平 础的激励行为）；奖励型——资助者的投资目的在于获取非经济 台 141 家，融资金额 51.9 亿元。 报酬（如获得象征性礼物或首款发行的产品等）；贷款型（即众 鉴于欧洲各国间经济与众筹融资发展程度不同，监管理念 筹贷款）——资助者接受定期固定收益，并预期会获得原始投资 及做法也存在差异。本文在总结分析欧洲市场四种众筹融资模 本金的返还；股权型（通常定义为众筹投资）——资助者获得筹 式的基础上，梳理了股权众筹融资模式下投资标的企业不同发 资人股权形式的收入或利润共享安排。换句话说，企业家自主 展阶段的风险表