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工程项目债务性融资—债券融资 黄侨城 241190193 福州大学阳光学院2011工程管理专业 摘 要：债券融资研究是企业融资决策问题的重要组成部分,相关的研究大部分是在西方经典资本结构理论的基础上进行。由于制度环境的差异,在研究我国企业的债券融资决策时,这些理论并不完全适用,需充分考虑我国资本市场“新兴加转轨”的独特制度特征。企业的融资行为不仅取决于企业的微观决策,还依赖于企业经营所处的外部经济环境以及金融体系的成熟程度,不同制度环境对企业理性选择融资方式具有重要的影响。 关键词：债券融资定义 风险分析 对策 债券融资 （一）、债券融资定义 债券融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。而在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。 、债券融资的优缺点 债券融资的优点：冲减税基、发行费低、锁定成本；不会影响企业原有股东和经理对企业的控制；融资方式灵活、资金运用相对灵活…… 债券融资的缺点：有固定到期日并定期支付利息，增加公司的风险：受公司资本结构的限制，会影响公司再筹资能力…… 、公司发行债券的法律与政策要求 （1） 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。 （2）累计债券余额不超过公司净资产的40%。 （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。 （4）筹资的资金投向符合国家产业政策。 （5）债券利率不超过国务院限制的利率水平。 （6）公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 二、债券融资案例分析——中国航天科技集团债券发行 （一）发行人航空科技集团的基本情况： 企业名称：中国航天科技集团公司 住所：北京市海淀区阜成路八号 法定代表人：马兴瑞 注册资金：1，112，069．90万元 企业类型：全民所有制 截至2011年12月31日，公司资产总额2，240．67亿元，负债总额1，331．81亿元，所有者权益合计908．86亿元，其中归属于母公司所有者权益合计735．38亿元。2011年度，公司实现营业总收入1，018．08亿元，利润总额91．43亿元，归属于母公司所有者的净利润67．46亿元。 风险分析　　[1] 郑立群.工程项目投资与融资.复旦大学出版社，第二版. [2] 2013年中国航天科技集团公司企业债券募集说明书