中金公司策略分析报告[12p].pdfVIP

投资策略报告 2009 年12 月9 日 A 股市场 研究部 高 挺 风格轮动策略分析 分析员 gaoting@ 汪 超 震荡市中战术调整，布局大盘蓝筹 联系人 wangchao@ 投资要点： ? 中小盘股向大盘股的轮动势在必行。当前中小盘股相对大盘股估值溢价不可持续，大盘股与中小盘股之间的“跷 跷板”反向运动势在必行，金融行业有望引领大盘股走向“跷跷板”的高端。 ? 大盘股在市场确定性增加的时候表现比中小盘股好。历史数据告诉我们，中小盘股在市场预期不确定性较大、 担忧情绪上升的情况下表现好于大盘股，但是大盘股在市场确定性较高的情况下相对表现更好。随着中央经济 工作会议政策基调的确立及后续相关行业政策导向的尘埃落定，市场的不确定性会逐步消除，大盘蓝筹股的配 置价值逐步体现。 ? 市场在震荡甚至波动下行过程中完成风格转换和估值修复的概率比较大，但并不改中长期趋势；未来