资产组合业绩评价[17p].pptVIP

投资组合业绩评价 内容框架 投 资 组 合 业 绩 评 估 一、经典的风险调整业绩评价方法 1. 特雷纳指数 Treynor（1965）假设投资者可以以无风险利率借贷，理性的风险回避型的投资者总会选择那些具有较大斜率的投资组合，由此它将无风险资产与组合连线的斜率作为组合业绩衡量的一个指标： 特雷纳指数是以资产组合有效为前提的，隐含了非系统风险已全部分散的假设，当资产组合的非系统风险没有全部消除时，特雷纳指数可能给出错误的评价信息，因此特雷纳指数只适用于资产组合的非系统风险已全部分散的情况。 2. 夏普比率 以CAPM为理论依据，以CML（资本市场线） 为评价的基点，并考虑基金总风险，Sharpe（1966）创立了夏普比率。其计算公式如下： 在投资组合已完全分散了非系统风险的情况下，夏普比率与特雷纳指数的评价结果一致。 3.詹森指数 Jensen（1968）在严格遵循CAPM和SML的基础上提出了对组合业绩衡量的绝对指标。从现有文献来看，该指标是资产组合业绩评价研究中使用最多的一种方法。詹森指数： 詹森指数的优点在于可以非常方便地进行显著性检验，因此成为学术界最为常用和推崇的业绩评价方法。但詹森指数也隐含了非系统风险已完全分散的假设，在投资组合并没有完全分散非系