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第1节 债券市场概述概要
金融市场学 Financial Marketing 债券及债券市场产生与发展的阶段划分 第1个阶段: 中世纪之前 第2个阶段：工业化准备时期 第3个阶段：工业化时期 第4个阶段：后工业化时期 英国的早期国债 单位：万英镑 最早有记录是英国东印度公司发行的公司债券 东印度公司在英国的总部 美国债券发行量与股票数量 发行数量（10亿美元） 1700 1400 1100 债券发行量 800 500 200 股票数量 0 1983 1986 1989 1993 1996 1999 2003 美国早期的债券 独立战争期间债券的发行量 时间 发行量（万美元） 1775 600 1776 1900 1777 1300 1778 6350 1779 9000 1789-1862年美国国债总额 发行量（亿美元） 6 5 4 3 2 1 0 1790 1800 1811 1820 1830 1837 1845 1855 1862 1838-1880年美国各级政府债券比重% 年份 市政债券 联邦政府债券 1838 98.5 1.5 1841 97.8 2.3 1870 26.3 73.7 1880 34.9 65.0 1890 50.2 49.8 30年代美国政府财政收入与债券发行 年份 联邦政府的财政收入 （亿美元） 1929-1930 40 1932-1933 20 债券发行（亿美元） 1933 230 1940 510 美国债券与股票发行量（百万美元） 美国债券与股票发行增长率 % 1985-2002年美国债券市场结构（00亿美元） 100亿美元 债券的基本要素 1、契约条款 2、到期条款 3、面值（face value） 4、利率条款 （a）零息债券 （b）步高债券（step-up bonds） （c）递延债券（deferred coupon bonds） （d）浮动利率债券 美国百年债券 纽约两城镇一百多年前发行债券，至今每年付息，从未间断 零息债券→合成零息债券→国债收据 购买国债 ↓ 公司→发行债券（合成零息债券-国债收据） （美林公司、所罗门兄弟） ↓ 存入银行 5、偿还条款（提前偿还条款） 6、赎回条款 7、可转换条款 8、可交换条款 9、回售条款 10、货币单位 长达100年的债券—— 1993年7月，迪士尼公司发行本金数额为3亿美元期限为100年的长期债券，自发行日起开始30年以后可以提前偿还，利息成本为年利率7.55%。 没有期限的债券—— 英格兰银行曾在18世纪中发行了 “English Consols” 永续债券。持有者可永远按期领取息票。时至今日，这种债券仍在市场上交易。 美国政府为筹集巴拿马运河建造费也曾发行过永
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