财务管理基本原理课件.ppt

第二章 财务管理基本原理 中国矿业大学管理学院 张涛 athread@163.com 第一节 货币的时间价值原理 一、货币的时间价值基本概念 （一）含义 -货币在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值（增值）。 -任何投资收益率=时间价值率+风险价值率 -货币时间价值，又称无风险报酬 -货币时间价值大小取决于社会平均利润率 （二）货币时间价值存在条件: -商品经济的高度发展；资金的借贷关系普遍存在。 第一节 货币的时间价值原理 （三）货币时间价值的表现形式: 利率 二、货币时间价值的计算 ①计息方式 -单利：规定期限内只就本金计算利息，每期的利息收入在下一期不作为本金，不产生新的利息收入。 -复利：是指每期的利息收入在下一期进行投资，产生新的利息收入。 ②终值和现值概念 -终值：又称将来值，是指现在一笔资金在未来一段时间后所具有的价值。 -现值：是指未来的现金收入或支出在现在的价值。 第一节 货币的时间价值原理 （一）单利方式下现值、终值计算 1. 终值 第一节 货币的时间价值原理 （二）复利终值、现值的计算 1.终值 货币的时间价值原理 复利在长期范围内的作用 那个岛值多少钱？-彼得.麦钮因特和印第安人的案例 1/（1+i）n —复利现值系数 符号表示为P / F （i,n)或PVIF(i,n) 可查复利现值系数表（附表2）得到 附录二：复利现值系数表 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 　　未来多重现金流量的现值可以表示为每一项未来现金流量的现值之和 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 例：某投资项目从今年投产起，每年年末可得收益4万元，企业要求的投资报酬率i=6%，受益期10年。问10年收益的现值为多少？ 第一节 货币的时间价值原理 若此投资项目总投资额为30万人民币，问该投资项目是否可行？ （1）若不考虑时间价值 30万＜40万 可行 （2）若考虑时间价值 30万＞29.44万 不可行 时间价值理念要求我们： 把企业不同时点的收入和支出换算到同一时点加以比较，才符合客观经济状况。 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 例：每年年末存入银行200元，i=7%。求5年后本利和？ 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 例：每年年初存入银行200元，i=7%。求5年后本利和？ 第一节 货币的时间价值原理 第一节 货币的时间价值原理 例：某生物学会欲建立专项奖励基金，每年打算拿出1.6万元作为奖金，若存款利率为8％，该学会应存入多少元的基本基金？ PA＝A／i＝16000／8％＝200 000（元） 第一节 货币的时间价值原理 4.年金贴现率的确定 例：现向银行存入500万元，问年利率i为多少时，才能保证企业以后10年中每年年末从银行取出100万？ 100万×年金现值系数（n=10，i=?） =500万 年金现值系数（n=10，i=?）=5 （五）名义利率与真实利率(有效年利率) 第二节 风险与报酬原理 一、风险与报酬原理基本含义 对额外的风险需要有额外的收益进行补偿 1990年诺贝尔经济学奖授于了提出风险与报酬原理的 哈里·马科维茨 第二节 风险与报酬原理 二、风险的含义及风险的种类 1.含义：是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种 结果的变动程度。 三、风险大小衡量 1.风险大小衡量 —投资收益率的方差及其平均根—标准差 （1）历史收益率的方差和标准差的计算 ——投资组合市场风险的β系数是个别股票β系数的加权平均数。 （4）风险和报酬关系———资本资产定价模型 在西方金融学和财务管理学中，有许多论述风险和报酬关系的模型，其中一个最重要的模型是资本资产定价模型（ CAPM ）。这一模型可表示为： E(Ri)= Rf ＋βi（ E(Rm)－Rf） E(Ri) = Rf ＋βi（ E(Rm)－Rf） =4%+1.3×（8.6%-4%）=9.98% （3）投资组合市场风险的衡量 βp——组合投资的β系数 βi——第i种证券的β系数 Wi——在组合投资价值中，第i种证券的比重 n——投资组合中的证券数 第二节 风险与报酬