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股票期權的應用策略  內容: 香港股票期權市場概覽 香港股票期權市場交易用途 香港股票期權市場概覽 股票認購期權 股票認沽期權 股票期權4個基本策略 （四）備兌沽出股票認購期權 投資者持有一隻股票: 若股價上升 , 希望可在較高價位賣出正股 預期股價平穩或有輕微調整壓力 想收取股息之餘再增加收益 履行合約責任以$80沽出股票，每股賺$5，另已收取期權金每股$1.70 若正股上升超越行使價$80 期權金$1,700可彌補股價下跌的部份損失 若正股大幅下跌 期權金共$1,700可增加收入 若正股維持於行使價$80以下 $1.70 x 1,000股 = $1,700 收入 (每手1,000股) $80 行使價 $75 現股價 認購期權短倉 比較 (為了讀者容易明白起見，以上例子沒有包括買賣經紀佣金及所需交易費用。) C股現價$75，每手1,000股 三月行使價 $80認購期權金 = 每股 $1.70 （四）備兌沽出股票認購期權 （四）備兌沽出股票認購期權 本例子特點： 適合長線股票投資者並願意承受持有股票的風險 適當地運用可令長線投資回報率提升 可在心目中高價位(行使價)沽貨和發揮指定價位套利功能。 當股價輕微下跌時，期權金亦可彌補部份股價損失。 （四）備兌沽出股票認購期權 （五）沽出認沽股票期權 投資者持有存款: 想在目標價持有某一隻股票 想收取存款利息之餘再增加收益 預期股價平穩或輕微偏好 （五）沽出認沽股票期權 增加額外收入同時願意趁低吸納股票 投資者希望在心目中價位$75長線持有一手D股(1,000股)，該股現價$78.3。要達到上述策略，投資者以期權金每股$1.28沽售四月行使價$75的認沽期權： 收期權金$1,280 若正股價高於行使價$75 以$75買入1,000股 若正股價低於行使價$75 $1.28 x 1,000股 = $1,280 期權金 $75.00 行使價 $78.30 現股價 認沽期權短倉 (為了讀者容易明白起見，以上例子沒有包括買賣經紀佣金及所需交易費用。) （五）沽出認沽股票期權 本例子特點： 有可能在指定低位(行使價)承接股票 適合打算中長線持有正股，並願意承擔正股下跌風險的投資者 適當地運用此策略可增進存款收益 原理與股票掛鉤票據(ELN)相同 （五）沽出認沽股票期權 （六）馬鞍式期權組合長倉 投資者預期: 後市波幅擴大 個別股票將出現大升或大跌的情況 但不知道向上升還是向下跌 +$3,120 - $170 = +$2,950 -$320 +$3,600 - $480 = +$3,120 若正股上升20% +$3,430-$480=+$2,950 +$3,600 - $170 = +$3,430 -$480 若正股下跌20% $34.7和 $37.3 $35.66 $36.96 打和點(每股計) $480 + $170 = $650 $0.34 x 500 = $170 $0.96 x 500 =$480 成本 (每手500股) $36 $36 $36 行使價 馬鞍式,組合 三月認沽長倉 三月認購長倉 (為了讀者容易明白起見，以上例子沒有包括買賣經紀佣金及所需交易費用。) *若投資者决定行使認沽期權的話，他須要自行安排正股交收如即時在市場吸納或有預先的借貨協議。 E股現價$36，每手500股 （六）馬鞍式期權組合長倉 （六）馬鞍式期權組合長倉 * * 內容不能被視為向任何人士推薦期貨及期權合約買賣，或提供投資意見 香港交易所衍生產品市場 2006年5 月27日 香港股票期權市場概覽 股票期權基本概念 六個實用股票期權應用例子 香港衍生產品市場統計數據 *新華富時中國25指數期貨期權、 DJIA指數期貨、HIBOR期貨、3年期外滙基金票據期貨、小型恒生指數期權 2005年總交易量 = 25,523,007張合約 2004年總交易量 = 19,629,692張合約 30% 增長 香港股票期權市場的發展 55% 增長 香港股票期權市場概覽 21 11 6 1 股票期權種類 現時共有41種 香港股票期權的種類 香港股票期權的種類 香港股票期權市場發展動向 引進莊家作持續報價– 8隻股票； 降低第一類股票期權交易費用 ($5.00 降低至 $3.00) ; 收窄行使價之間的間距 – 7隻股票; 收窄股票買賣差價 ($30 以上股價) ; 增加持倉限額 ; 加強對投資者的教育及推廣；及 引入更多股票期權買賣的交易所參與者- 05年6間。 05年新加入的股票期權種類 中國建設銀行股份有限公司 交通銀行股份有限公司 中國平安保險(集團)股份有