第十三单元汇率与国际收支2.pptVIP

蒙代尔-弗莱明模型 蒙代尔-弗莱明模型描述的是小型开放经济的IS-LM模型，强调开放经济条件下产品和货币市场之间的相互作用。同样的，他也假设物价水平是不变的。 小型开放经济的最大特点是本国利率也就是世界利率。或者说存在着自由的国际间资本流动。 从中得出的结论是，一个经济的行为取决于它所采用的汇率制度，浮动汇率、固定汇率是重要的制度因素，他影响到经济运行的具体过程。 产品市场与IS*曲线 上式表明，总收入是消费投资政府购买和净出口的总和。消费取决于可支配收入，投资负相关于世界利率，净出口负相关于汇率（名义汇率，实际汇率的道理是一样的）。 IS*曲线向右下方倾斜，是因为较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。 货币市场与LM*曲线 蒙代尔-弗莱明模型用与IS-LM模型类似的方程代表货币市场，只是增加了假设，国内利率等于国际利率。 M/P=L(r*,Y) 实际货币需求负相关的取决于利率，正相关的取决于收入。货币供给受中央银行控制，外生变量，物价水平外生并固定。 蒙代尔-弗莱明模型 浮动汇率下的小型开放经济 财政政策 扩张性的财政政策使得IS曲线向右移动，汇率提高，但是收入没有变动。 在封闭经济的IS-LM模型中，财政扩张政策会导致收入的增加，但是在浮动汇率的开放小型经济中，扩张的财政政策导致汇率升值，使得国内物品相对于国外物品昂贵，减少了净出口，净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的积极影响。 货币政策的效果 扩张性的货币政策使得LM*线向右移动，汇率降低，收入增加。 虽然扩张性货币正的效果类似于封闭经济，但是传导机制是不同的。封闭经济中的货币政策扩张导致利率下降，从而投资扩张，收入增加。但是在开放经济中利率仅取决于世界利率，是外生给定的。其机制是扩张性货币政策使得汇率下降，本币贬值，刺激了净出口增长，因此收入扩大。 贸易政策的影响 限制性贸易政策只会导致汇率上升，不会有收入增长。 限制性贸易政策意味着进口的减少或者净出口的增加，因此IS*曲线向右移动，汇率上升，收入是固定的。 固定汇率条件下的小型开放经济 固定汇率条件下的货币供给 如果均衡汇率最初大于固定汇率，套利者将在外汇市场上购买外汇，然后卖给中央银行以获利，这个过程增加了本国货币的供给，使得LM*曲线向右移动。并降低汇率。 如果均衡汇率最初小于固定汇率，套利者将在外汇市场上卖出外汇，购买本币以获利，这个过程减少了本国货币的供给，使得LM曲线向左移动。并提高了汇率。 财政政策的影响 扩张性的财政政策，使得IS*曲线向右移动，对汇率产生上升的压力，同时套利者的行为使得货币供给扩张，使得LM*线向右移动，由此财政政策引起收入扩张。 固定汇率条件下的货币政策 扩张性的货币政策最初会使LM*曲线右移，降低了汇率，但是在固定汇率条件下，中央银行承诺以初始的汇率兑现本币与外币的交易，套利者会迅速对汇率下降做出反应，向中央银行出售本币购买外币，引起本国货币供给减少，并使得LM*曲线回到原来的位置，因此固定汇率条件下的货币政策往往是无效的。 但是中央银行也可以采用其他的货币政策，如使本国货币贬值或者升值，贬值使得LM*曲线右移，在固定汇率条件下使本国货币贬值，类似于货币供给增加的作用，扩大了净出口，增加了总收入。 贸易政策的影响 保护性贸易政策使得净出口曲线右移，从而IS*曲线也向右移动，汇率会提高。为了使汇率固定，必须增加货币供给，LM*曲线会右移，收入会增加。 固定汇率下的限制性贸易政策结果完全不同于浮动汇率下的贸易限制结果。两种情况都会引起IS*线的右移，但是只有在固定汇率下，贸易限制才增加了净出口。原因是固定汇率制度下贸易限制引起了货币扩张而不是汇率升值，货币扩张才会引起收入增长。 蒙代尔-弗莱明模型中的政策：总结 利率差别条件下的蒙代尔-弗莱明模型 前面我们的分析是假设小型开放经济中的利率等于世界利率，实际上不同国家存在特定的政治的、经济的风险以及不同的预期等，决定了不同国家之间的利率水平是不同的。 在下面我们将考虑这种利率的不同产生的影响。 假设小型开放经济的利率是世界利率加一个风险贴水决定，则 r=r*+θ，由此 假设一国的风险贴水上升，最直接的影响是国内利率上升，由此产生两种影响，一是IS*左移，因为较高的利率降低了投资；二是LM*曲线右移，因为较高的利率减少了货币需求，而这又引起了任何一种既定货币供给条件下的收入水平提高。这两种移动引起了收入增加和通货贬值。 物价水平变动条件下的蒙代尔-弗莱明模型 为考察开放经济中的价格调整产生的影响，我们区分实际汇率和名义汇率的不同，蒙代尔-弗莱明模型可以写成 当物价水平下降时，较低的物价水平增加了实际货币余额，所以LM*曲线向右移动，实际汇率贬值，均衡收入水平会增加。 IS* LM* Y e e* 这两条曲线的相交 表示