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万磁王,驭车归来
C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
[table_main] 公司深度模板
证券研究报告 ·上市公司深度 其他电子器件
[table_stkcode]
万磁王，驭车归来 银河磁体(300127)
近日公司发布2015 年业绩快报，全年收入达到3.82 亿元，同比
增长 0.79%，连续第二年回升；归属于上市公司股东的净利润为 [table_invest] 300127
首次评级 买入
9574.07 万元，同比增长32.81%。
公司是全球市占率最大（约25%）的粘结钕铁硼企业，产能达1550 陈烨远
吨。作为典型的技术进步驱动型公司，公司在永磁领域技术积累 chenyeyuan@
雄厚，经过 20 年持续不断的自主研发和创新，公司打破国外技 021
术封锁，完全掌握了拥有自主知识产权的注塑成型粘结钕铁硼磁 执业证书编号：S1440512050001
体的专有工艺及生产设备体系。 发布日期： 2016 年1 月26 日
公司布局长远，2012 年便成立磁粉厂，向上游纵向延伸掌握产业 当前股价： 12.35 元
链主动权。受制于麦格昆磁的专利垄断，MQ 磁粉曾长期占据公司 目标价格6 个月： 18.00 元
粘结钕铁硼产品成本的70%以上。而MQ 磁粉最重要的四方晶体结
构基础专利已于2014 年7 月到期，此后公司用价格比MQ 磁粉低 主要数据
[table_maindata]
15-30%的自产磁粉生产的粘结钕铁硼磁体也可以直接出口，将促 股票价格绝对/相对市场表现（%）
使公司毛利率提升5-10 个pct。 1 个月 3 个月 12 个月
由于固态硬盘不使用粘结钕铁硼磁体，随着固态硬盘的崛起，公 -30.38/-6.50 -11.72/7.70 -3.76/14.20
司硬盘驱动器用粘结钕铁硼业务将面临下滑风险。我们认为固态 12 月最高/最低价（元） 26.2/9.3
硬盘对机械硬盘的大规模取代是历史必然，但机械硬盘仍有其生 总股本（万股） 32314.64
存空间，尤其是在对数据安全性要求很高的视频监控和数据存储 流通A 股（万股） 22201.49
领域其替代将是缓慢的。 总市值（亿元） 39.91
汽车用钕铁硼正迎来爆发，受益于汽车环保化、轻量化、智能电
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