2确定性决策案例.ppt

例2-13 计算投资回收期。（折现率 =10% ） 第四节 无约束确定型投资决策 （二）动态投资回收期（ ） 如果将t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出及投资都视为现金流出CO，即第t年的净现金流量为(CI－CO)，则动态投资回收期 的计算公式满足： （2-39） 设基准动态投资回收期为 ，则判断准则为： 若 ≤ ，项目可以被接受，否则应予以拒绝。 计算动态投资回收期的实用公式为： 投资回收期= （2-40） 表2-3 相关数据 单位：万元 第四节 无约束确定型投资决策 解：静态投资回收期 动态投资回收期的计算如表2-4： 表2-4 净现金流量折现值表 单位：万元 动态投资回收期 五、相对经济效益评价法 （一）差额净现值（ ） （2-41） 式中， —方案A第t年的净现金流； —方案B第t年的净现金流。 若 ≥0，表明增量投资可以接受，投资额大的方案A经济效果好； ＜0，表明增量投资不可接受，投资额小的方案B经济效果好。 若 年份 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量折现值 -6000 -3636 2479 2630 3415 2794 2258 累计净现金流量折现值 -6000 -9636 -7157 -4527 -1112 1682 3940 第四节 无约束确定型投资决策 （二）差额内部收益率（ ） 差额内部收益率是使两方案各年的差额净现金流量之和等于零的折现率，即满足公式： （2-42） 用差额内部收益率比选方案的判别准则是： （基准折现率），则投资（现值）大的方案为优； ≥ 若 ＜ ，则投资（现值）小的方案为优。 若 （三）差额投资回收期（ ） 差额投资回收期是指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节省额或超额年收益去补偿增量投资所需要的时间。 设A方案投资I1大于B方案投资I2，但A方案费用C1小于B方案费用C2，则两方案的差额投资回收期： （2-43） 若 （标准投资回收期）时，应选择投资大的A方案； ≤ 若 ，应选择投资额小的方案B。 ＞ 第五节 多方案投资决策 一、独立型投资方案的决策 独立方案，指各个方案的现金流量是独立的，不具备相关性，且任一方案的采用与否都不影响其它方案是否采用的决策。凡通过绝对效果检验的方案，就认为它在经济效果上是可以接受的，否则应予以拒绝。 例2-14 某公司作设备投资预算，有两个独立方案A和B可供选择，寿命均为8年，现金流量如表2-5所示，基准收益率为12%，判断其经济可行性。 表2-5 现金流量表 单位：万元 解：先计算两方案的绝对效果指标，再根据各指标的判断准则进行方案取舍。 （2）以净年值为评价指标 ＜0，方案A可以接受，方案B应予拒绝。 由于 ＞0， （3）以内部收益率为评价指标 得 ， 则方案A可以接受，方案B应予拒绝。 0年 1—8年 A -100 34 B -170 32 年 份 方 案 ＜0，方案A可以接受，方案B应予拒绝。 由于 ＞0， （1）以净现值为评价指标 第五节 多方案投资决策 二、互斥型投资方案决策 互斥方案指各方案之间具有排他性，在各方案之中只能选择一个。互斥方案经济效果评价的特点是进行方案比选。 例2-15 现有X、Y 两个互斥方案，寿命相同，各年现金流量如表2-6，试评价选择方案（ =12%） 0年 1—10年 X -20 5.8 Y -30 7.2 年 份 方 案 表2-6现金流量表 单位：万元 解：先进行绝对效果检验 （1）净现值评价指标 由于 ，则Y优于X，所以接受方案Y，拒绝方案X。 （2）净年值评价指标 由于 ，则Y优于X，所以接受方案Y，拒绝方案X。 ， （3）内部收益率评价指标 由方程 可求得 由于 ，则Y优于X，所以接受方案Y，拒绝方案X。 第六节 投资决策案例 一、更新决策案例 案例一 设某企业拟以一台先进设备更换现存的一台设备，有关资料如表2-7所示，试用净现值法和内部收益率法分析该方案是否可行。 摘要 现用设备 新设备 购置价格 3000000 4400000 使用年限（年） 20 15 已使用年限（年） 5 0 期满残值 0 200000 应计折旧 3000000 4200000 年折旧额 150000 280000 账面价值 2250000 4400000