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碳酸锂供需梳理 在《新能源汽车产业链梳理》一节中，已经看到随着新能源汽车的放量，锂电池是最先 受益的板块。相关个股天齐锂业、贛锋锂业、沧州明珠、新宙邦、天赐材料和多氟多 2016 年一季度净利润分别增长545%、345%、226%、329%、482%和1615%，2016 年至今股价涨 幅分别为23.83%、11.43%、55.69%、9.2%、131.13%和48.6% 。因此有必要梳理锂电池产业 链的相关情况，观察上市公司利润的可持续性，以判断后续是否还存在投资机会。 从锂电池构成来看，主要包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜四大块。一般正极材 料占锂电池总成本的40%-46% ，是锂电池产业链中最重要的环节，各部件成本占比如下表所 示。 表1 锂电池成本构成 锂电池成本构成 百分比（%） 正极材料 40%-46% 负极材料 5%-15% 电解液 5%-11% 隔膜 10%-14% 其他（包装材料） 18%-36% 从产品技术难度上看，隔膜、正极材料和电解液有一定的技术壁垒，负极材料相对工艺 简单，供给扩张快。 目前正极材料主要的技术路线包括钴酸锂、锰酸锂、镍锰钴酸锂（俗称三元材料）和磷 酸铁锂。从主要的新能源车车型看，大多采用的是三元材料和磷酸铁锂。 表2 新能源车电池材料 车型 驱动类型 电池材料 华晨宝马E530 插电式混动 三元材料 北汽EV200 纯电动 三元材料 北汽ES210 纯电动 三元材料 长安逸动 纯电动 三元材料 东风风神E30 纯电动 磷酸铁锂 力帆620EV 纯电动 磷酸铁锂 江淮lev5 纯电动 三元材料 比亚迪唐 插电式混动 磷酸铁锂 吉利新大洋知豆 纯电动 三元材料 荣威550 插电式混动 三元材料 北汽EV160 纯电动 三元材料 北汽EU260 纯电动 三元材料 江淮lev4 纯电动 三元材料 比亚迪宋 插电式混动 三元材料 特斯拉ModelX 纯电动 三元材料 比亚迪元 插电式混动 磷酸铁锂