国际金融理论与实务（第2版）课件第十章国际储备管理.ppt

国际储备概述 国际储备管理 国际储备理论 1 2 3 国际储备的特征 国际储备的构成与来源 国际储备的作用 第一节 国际储备概述 普遍接受性 可得性 流动性 第一节 国际储备概述 国际储备（international reserve），是指一国货币当局能随时直接地或通过同其他资产有保障地兑换性用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产，其来源主要是国际收支顺差，其用途多样，是一国必不可少的重要资产。 国际储备的特征 一、国际储备的特征 国际储备的来源 黄金储备 外汇储备 在国际货币基金组织的储备头寸 特别提款权（SDRs） 黄金储备（gold reserves）是指一国中央银行和政府机构所持有的货币性黄金（monetary gold）。 黄金储备 黄金储备的特点 1 黄金本身是价值实体，是一种最可靠的保值手段 2 黄金储备完全属于一国的主权所拥有的国家财富，可自动控制，不受任何国家权力的支配和干预 4 黄金储备没有利息 3 黄金储备与外汇储备比较，流动性较差，一般国际支付时需将黄金变为外汇后再支付 外汇储备（foreign exchange reserves）是一国货币当局持有的可兑换货币和用它们表示的支付手段和流动性资产，其主要形式为国外银行的存款（包括能索取这些存款的外币票据和凭证）和外国政府债券 外汇储备 成为国际储备货币条件 1 这种货币在国际货币体系中占有重要地位，能自由兑换成其他货币（或黄金）或偿付国际债务，并为世界各国所普遍接受 2 其内在价值相对比较稳定，人们对其购买力稳定性具有信心 储备头寸（reserve position）是指国际货币基金组织的会员国按其规定可无条件动用提取的在国际货币基金组织的普通资金账户中的一部分资金份额 在国际货币基金组织的储备头寸 会员国的储备头寸包括 1 向国际货币基金组织认缴份额中25%的黄金或可兑换货币部分，这部分以前用黄金缴纳，现在必须用可兑换货币缴纳 3 国际货币基金组织向该国借款的净额，也构成为该会员国对国际货币基金组织的债权 2 国际货币基金组织为满足会员国借款需要而使用的本国货币 特别提款权（special drawing rights，SDRs）是相对于普通提款权而言的，是国际货币基金组织为弥补会员国国际储备的不足，在1969年9月正式决定创造的一种储备资产形式。 特别提款权 1 它是国际货币基金组织人为创造的账面资产，是一种凭信用发行的资产，其本身不具有内在价值 3 是国际货币基金组织按份额无偿分配给各会员国的，既不像黄金储备和外汇储备那样是通过贸易和非贸易往来取得的，也不像普通提款权那样以所缴纳的份额为基础 特别提款权特点 只能在国际货币基金组织及会员国政府之间发挥作用，可同黄金、外汇一起作为国际储备，并可用于会员国向其他会员国换取可兑换货币、支付国际收支差额、偿还国际货币基金组织的贷款，但任何私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易支付 2 二、国际储备的作用 国际储备的来源 国际收支顺差 中央银行在国内收购黄金 中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换货币 一国政府或中央银行对外借款净额 国际货币基金组织分配的储备头寸和特别提款权 二、国际储备的作用 清算国际收支差额，维持对外支付能力 干预外汇市场，调节本国货币汇率 作为偿还外债的信用保证 获取国际竞争优势 国际储备的作用 国际储备的规模管理 国际储备的结构管理 第二节 国际储备管理 第二节 国际储备管理 国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整和控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。 规模管理 结构管理 国际储备管理 一、国际储备的规模管理 国际储备规模，即国际储备水平，是指一国在一个时点上持有的国际储备与某些经济指标的对比关系 国家对国际储备需求量的影响因素 需求量的影响因素 借债能力 持有国际储备的成本 货币在国际储备体系中的地位 外汇管制程度 贸易状况 一国汇率制度的选择 国际储备结构管理的原则 收益性 流动性 安全性 国际储备的结构管理就是合理安排各种储备资产的构成，主要解决的问题是在储备总额既定的条件下，如何实现储备资产结构上的最优化，其目标是避风险、增收益，即保持国际储备资产的实际价值不受损失，并在可能情况下使其增值 二、国际储备的结构管理 国际储备结构管理的内容 内容 外汇储备资产形式 黄金储备 外汇储备的币种结构 特别提款权 外汇储备 普通提款权 原则上择“硬”，弃“软”。 币种选择与对外支付需求相符合 满足干预外汇市场的需求 在充分考虑到安全性和流动性的前提下，可以适当增加收益性较高的货币 币种选择注意事项 币种结构