山东省鲁信投资控股集团有限公司2017年度第一期中期票据.PDF

中期票据信用评级报告 山东省鲁信投资控股集团有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对山东省鲁信投资控股集团有限公司 本期中期票据信用等级：AAA 本期中期票据发行额度：15 亿元 （以下简称 “公司”）的评级，反映了公司作 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 为山东省政府授权的投资主体和国有资产运营 偿还方式：每年付息一次，在第 5 个和其后每 机构，在资产质量、多元化投资、外部支持等 个付息日，公司有权按面值加应付 方面具备的显著优势。同时，联合资信也关注 利息赎回本期中期票据 到，创投、金融业务受外部环境影响较大、债 发行目的：偿还金融机构借款及补充营运资金 务规模持续增长等因素对公司造成的不利影 评级时间：2016 年10 月20 日 响。 经过多年发展，公司已经形成了多元化发 财务数据 16 年 展的业务格局，基础设施、金融服务、文化旅 项目 2013 年 2014 年 2015 年 6 月 游三大业务行业地位突出，对业绩形成良好支 现金类资产（亿元） 33.98 52.84 72.90 83.67 撑。联合资信对公司的评级展望为稳定。 资产总额(亿元) 167.30 220.29 304.78 355.10 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 所有者权益(亿元) 100.96 132.27 156.26 180.40 率重置及利息递延累积等特点，联合资信通过 短期债务(亿元) 12.42 21.31 27.38 37.02 长期债务(亿元) 30.26 46.84 96.67 113.25 对相关条款的分析，认为本期中期票据在清偿 全部债务(亿元) 42.68 68.15 124.05 150.27 顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他普 营业收入(亿元) 43.69 54.83 55.95 27.95 通债券相关特征接近。 利润总额(亿元) 15.75 16.64 21.35 13.45 基于对公司主体长期信用和本期中期票据 EBITDA(亿元) 17.77 21.23 26.95 -- 偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期中 经营性净现金流(亿元) 7.69 8.64 4.53 8.39 期票据付息或赎回日本息不能偿还的风险极 营业利润率(%) 35.43 31.65 38.96 45.61 低，安全性极高。 净资产收益率(%) 11.94 9.34 10.09 -- 资产负债率(%) 39.65 39.96 48.73 49.20 优势 全部债务资本化比率(%) 29.71 34 44.26 45.44 1. 公司是山东省政府授权的投资主体和国有 流动比率(%) 165.8