财务管理（程颖）6资本结构决策.pptVIP

（二）信号传递理论 通过调整资本结构传递有关获利能力和风险方面的信息，以及对股价的评价 股价低估，债务筹资 股价高估，股权筹资 （三）优选顺序理论/啄序理论 内部筹资债务筹资股权筹资 借款年内结息次数超过1次 原理： 例：某企业计划追加筹资500万元，原有资本总额为5000万元，结构为普通股3000万元，资本成本率为14％，长期债务为2000万元，资本成本率为7％，筹资方案分别如下： 方法二：方案一 方案二 如果预期销售大于无差别点，采取负债筹资有利； 如果预期销售小于无差别点，采取权益筹资有利； 如果预期销售等于无差别点，两可。 2、营业杠杆利益（Benefit On Operating Leverage） 　 指企业在经营活动中利用营业杠杆导致营业利润上升的收益。 3、营业杠杆风险 指与企业经营有关的风险，特别是指企业在经营活动中利用营业杠杆导致营业利润下降的风险。 固定成本占总成本的比例越高，企业的营业杠杆利益也就越大。 固定成本占总成本的比例越高，企业的营业杠杆风险也就越大。 （二）营业杠杆系数DOL（ degree of operating leverage）的测算 指企业营业利润的变动率相对于营业额变动率的