基于自由现金流量假说的盈余管理动因研究来自中国上市公司的经验证据.pdfVIP

基于自由现金流量假说的盈余管理动因研究一来自中国上市公司的经验证据 基于自由现金流量假说的盈余管理动因研究 一来自中国上市公司的经验证据1 武晓玲濮桂萍詹志华 I摘要i：上市公司的盈余管理行为一直是阻碍我国证券市场健康发展的重要问题．本文基于代理成本理论及 自由现金流量假说分析框架。研究了我国上市公司自由现金流量引发的盈余管理行为。并以2004．2006年我国A股上 市公司为样本，运用面板数据分析方法进行了相应的实证研究．研究发现，自由现金流的代理成本是激发我国上市公 司管理者进行盈余管理的重要原因：企业债务对于自由现金流引发的盈余管理行为具有一定的抑制作用，但债务的 软约束现象仍然存在． I关捷词l：盈余管理；自由现金流量假说；债务控制效应；面板数据分析 onthe of Flow researchmotivation BasedonFreeCash Hypothesis Empirical EarningsManagement Abstract：Fromthe offreecashflow and COSt article perspective hypothesisagencytheory,thisstudy therelationbetweenfreecashflowand ofChinesehsted the earningsmanagement companiesbyusing that：the costof cashflowiSoneof fixedeffcctmodel resultsshow free ofpanelanalysis．Thestudy agency for the offreecash moreobviousof themotivations flow,the earningsmanagement，andhi．gher earnings can con仃oleffectiIl the1evelof management；Debtplay decreasing earningsmanagement． CashF10W con打ol Keywords：EarningsManagement；FreeHypothesis；Debteffect；Panelanalysis 一、引言 会计盈余是反映企业经营成果的最重要的财务指标，直接影响到投资者投资、管理者绩效考核、 银行贷款监控等一系列的经济决策。企业管理当局的盈余管理行为却扭曲了企业对外的信息传递， 损害了投资人及其它利益相关者的利益，干扰了资本市场的正常运转．因此，盈余管理作为公司财 务信息披露中的重要问题一直是国内外会计研究的热点，管理者对盈余进行管理与操纵的动因也一 直受到学者的关注。 。国外学者对盈余管理动因的研究主要可以归纳为资本市场动因，契约动因及政治成本动因三个 方面。．资本市场动因指的是公司经理人为了符合市场预期、维持股价、保住经营权或显示公司未来 前景，有可能进行盈余管理；契约动因指的是当契约过于依赖会计数字时，管理者有可能利用契约 的不完整性，进行盈余管理以达到自身目的；政治成本动因指的是企业为避免违反相关法令或引起 相关监管部门关注，会进行盈余管理以减少政治成本的发生。1986年，Jensen提出的自由现金流量 假说给盈余管理的动因研究提供了一个新的视角。Jensen的研究指出，低成长机会但高自由现金流 量的公司存在自由现金流的代理成本，其