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2017-03-13每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜现货贴水15.75，伦铜近期出现连续回落。 2．沪铜现货升水10元/吨。贸易升水变化不大。 3．LME库存结束连续数天的积累，保税库存持平。 4．废精铜价差有所缩窄，至5250。 5．持仓方面，comex净多进一步下降至29719手。 6．铜现货进口小幅亏损。 7．现货TC费用下降至在75-80美元/吨附近。 结论：世界最大铜矿Escondida已经举行罢工，劳资双方谈判尚未有实质进展，同时印尼自由港虽然宣布将恢复生产，但精矿 出口问题依然没有解决，秘鲁cerro verde铜矿工人在周五罢工要求更好的工作条件。铜矿供应风险支撑铜价。同时美国3月加 息可能性大大提高对近期金属价格造成压力。上期所近日库存增加明显，伦铜连续3日的库存累积在周五结束。下游需求旺季 将来临，观察后续情况。 近期美联储加息预期浓厚，美元短期走强施压铜价。铜矿罢工事件对铜产业链的影响仍然在发酵，近日秘鲁最大铜矿生产暂停，导致每月约4万吨铜生产暂停。同时，智利Escondida铜矿仍然处于罢工状态，自由港的印尼矿Grasberg生产受限，减少了全球铜精矿的供应。据悉，当前亚洲铜精矿加工费已经降至四年最低，3月和4月运往中国的加工费大约为70美元/吨和7美分/磅，供应端趋紧对铜价依然起到一定支撑。预计本周铜价在美联储加息预期下，维持弱势震荡，沪铜震荡区间45000-48000元/吨，建议观望或短线参与。 金银 北京时间本周四凌晨美联储将公布利率决议。受早前美联储预期管理的影响，市场对本次加息的概率高达90%。上周三公布的美国就业数据远超预期，其中2月ADP新增就业29.8万人，预期18.7万；2月非农新增就业23.5万人，预期20万。在通胀加速上升和就业十分强劲的背景下，美联储今年紧缩政策相比15、16年加快步伐。美国经济增长稳健乐观叠加利率加速回升，将压制黄金价格。上周SPDR黄金ETF持仓减少15.36吨至825.22吨。预计本周在加息预期下黄金震荡偏弱，观望或者逢低短多。 天胶 钢材 受两会影响，华北等地区部分高炉停产和工地停工，供需双弱等待两会结束后复苏。焦化厂亏损，提涨焦炭价格。钢厂利润较好，提高入炉品味，提高高炉产能利用率。建材钢厂螺纹库存微降，社会库存春节后连续3周下降，螺纹社会库存连续3周下降，热卷库存连续2周微增。矿石总量较高，但高品位矿有所缓解，结构性问题有所缓解 焦炭 豆类油脂 白糖 原糖上涨。广西糖厂进入收榨期，截至3月10日已有51家糖厂收榨，多数糖厂计划3月末收榨，届时产量将基本确认。广西公布二次联动，本年度糖厂成本上行，同时对来年蔗农种蔗积极性有大幅提振。原糖会议传闻将配额外进口总量控制在100万内，且保障立案调查结果或延期2个月，因其通过难度较高，对于保障立案调查结果较为不好看，因此近期市场波动较大。操作上，郑糖关注前低6640附近支撑，暂观望为主 棉花 美棉下跌。本周一国储棉竞拍底价为15538元/吨，较上周上调了180元/吨，对棉价支撑上移。上周抛储成交率较佳，但随着拍储的进行，成交率和成交价均呈现小幅回落，主要由于纺企的补库热情在郑棉的下跌中有所下降。在本年度棉花供应充足的背景下，预计本次抛储热度不及去年，加之检验进度快于去年，本年度的抛储热点或为国储棉的品级及出库进度。操作上，竞拍底价大概率为棉价底部，抛储前期逢回调做多为主。 PTA 亚洲PX至898（-3）CFR，折合PTA现金流成本4645元/吨。现货内盘PTA至5050（-195），PTA现货加工费用405。TA1801加工利润766升水360；TA1705加工利润495升水90；TA1709加工利润641升水236。受原油大跌及其他化工品大跌的拖累，加之PTA自身高负荷供应过剩，致使PTA昨日加速下跌，但因聚酯3-4月春季需求旺季来临，及PX有集中检修预期，且近期行情调整后加工利润得到一定压缩，短期不宜追空，后期如果原油企稳，行情可能会振荡偏强为主。 PTA仍存探底动能，但继续深跌空间有限：油价在库存压力及加息预期下破位下行，后市仍有下行空间；PX将受油价拖累下行，PX利润仍有压缩空间，但二季度存集中检修对PX有所支撑；需求端，经济进入滞胀期，终端需求不畅，但聚酯利润高企促使开工高位，，下游被动补库存；供应端，PTA加工费390元/吨附近，继续压缩空间有限，若持续亏损状态不排除工厂出现停车降负情况。若油价进一步跌至45美元/桶，PTA强支撑将在4800~4900区域，操作上建议暂不做多。 LLDPE L方面，受加息及原油库存影响，油价大幅受挫，成本端影响或逐渐加强。本周受外围宏观影响，工业品