《金融与发展》2011年3月号--投资于经济增长.pdfVIP

投资于 经济增长 南非约翰内斯堡市的公路立体交叉桥道路建设。 塞尔坎·阿斯兰纳普、费边·波恩赫斯、桑吉维·古普塔 通常，发展中国家的决策者们认为基 济增长与发展委员会 （2008年）的报告指 础设施不完善是国家经济增长前景的一个 出，经济增长较快的国家的共同特征是公 回顾关于对 制约因素,包括高速公路、机场、海上设 共投资较高，达到或超过GDP的7% 。 施等。所以这些决策者想尽办法增加基础 本文回顾了有关以上问题的争论，通 基础设施进 设施建设的投资预算，而不至于使国家的 过对公共资本总量及存量的分析评估，选 负债难以为继。 取了4 8个发达经济体和发展中经济体在 行公共投资 但他们发现这很难做到。因为各种政 1960—200 1年的数据为样本，研究了公共 治原因，这些国家往往不会通过缩减产出 投资对经济增长的影响，并发现其对国家 是否有效的 较低项目的开支 （如降低燃料补贴）来增 经济增长有积极的作用。 争论 加公共投资。他们可以向外部资源寻求资 金支持，但可能面临借款额度的限制—— 效果各异 尤其是那些在近几年得益于债务免除或者 还能得到无条件的额外贷款的国家。而 目前研究发现中的某些差异与衡量 且，对于那些在公共事业工程项目方面有 指标有关。多数研究着重于投资比率—— 失败经历的国家，向外举债的决定更加复 用于增加资本存量的GDP 的比率。我们发 杂化。 现更重要的焦点在于资本存量本身的增长 但是，与国家能否增加其基础设施的 率。以上两个指标的差异表明，导致公共 公共投资相比，更重要的是国家是否应该 投资与整体经济增长的关系出现不同研究 增加投资。在是否增加公共资本的争论背 结果的原因至少有三个： 后是公共投入产出的问题。如果公共投资 ·公共投资与公共资本可以以不同 产出富有成效，通过外债来支持基础设施 的比率增长，这取决于资本存量的原始水 建设理所当然。然而，关于公共投资对经 平。例如，在某一年内公共投资可能不足 济增长促进作用的研究结果并不明朗，所 以弥补贬值的资本存量 资本量 “用尽 —— 以导致许多人得出否定的结论。实际上， 了”，比如由于汽车交通使公路或桥梁损 世界银行 （2007年）等机构的近期研究表 坏。如果公共投资不够多到能阻止一国资 明对基础设施建设、教育以及公民健康的 本存量的下降，那么不能期望其对经济增 公共投资对经济增长有积极促进作用。经 长有积极作用。 34 《金融与发展》 年 月号 2011 3 ·公共投资与经济增长的双向关系决定了不能孤 200 1年间公共资本与私人资本存量做了评估，来弥补 立地看其之间的单向影响：公共投资影响经济增长， 这种差距。我们所采用数据很新颖，表现在以下几个 但经济增长也会对公共投资产生影响。例如，在仅仅 方面：数据结合了发达经济体及发展中经济体的资本 因为资源短缺而导致经济下行的情况下，公共投