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第六章 公债的管理 拉美债务危机：“失去的十年” 20世纪50、60年代，利率较低，拉美国家大举借债。1979－1980年期间，拉美外债增长了85％。 20世纪80年代初，主要贷款国家提高利率、限制进口和压低初级产品价格，导致拉美积欠的外债急剧增加，终于在1982年爆发了拉美债务危机。 “失去的10年” ：1980-1990年，拉美地区的年均经济增长率仅为1.2％，其中阿根廷等7国是负增长，地区人均GDP年均增长率为-0.9％。 公债： 天使 OR 魔鬼？ 第一节 公债概述 一、公债的意义 （一）公债的含义： 公债是债券的一个种类 “公共债务”，即政府债务,是由政府为解决正常预算收入的不足，为筹措资金，以信用形式而向投资者出具的书面借款凭证，承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归还本金 。 （二）我国公债收支的内容划分 1．公债收入的内容: （1）贷款转贷回收本金收入，分设4款 （2）债务收入，分设2款 2．公债支出的内容: （1）债务利息支出，分设6款 （2）债务还本支出，下设2款 （三）公债的特点 1．有偿性 2．自愿性 公 3．灵活性 债 4．信用性 5.安全性高 6.收益稳定性 7.流动性强 二、公债的功效 （一）公债的财政功能 1．弥补财政赤字，推进经费预算平衡。 2．为政府投资筹集必要的财政资金，用于资本项目。 二、公债的功效 （四）公债的代际效应 1．公债筹资具有较大的灵活性，成为当代政府机动筹资的可靠方式。 2．公债影响的结果具有两面性。 3．公债的发行可能构成政府的债务负担，并对未来的预算收支产生影响。 4．公债可以产生资产效应，化解债务负担。 公债的功效总结 政府通过债务融资进行的资本投资若能产生收益，并且预期收益高于项目运营成本和债务利息，则举债能改善政府未来的收入状况。 若公债规模过大、公债资金使用效益欠佳，会造成财政的债务拖累，使未来的预算平衡更加困难。 第二节 公债的类别 九、我国公债的形成与发展 （一）中国公债的历程 1．1949年之前：我国首次发行的 “昭信股票”。 2．1949年新中国成立以后 ，中国的公债发行经历了三个阶段。 人民胜利折实公债(案例) 中央人民政府1950年发行。为免除当时物价波动的影响，采用折实发行。 折实公债的单位是“份”每份按大米6市斤、面粉1.5市斤、白细布4市尺、煤炭16市斤的批发价格计算，年息5厘，分5年偿还。中国人民银行每旬公布牌价，提供计算依据。原定发行2亿份，实际发行1亿份，至1956年11月，本息全部还清。 （二）我国发行公债的品种 1．国库券 2．国家重点建设债券和国家建设债券 3．财政债券 4．特种债券 5．保值债券 6．基本建设债券 7．新旧转换债券 第三节 公债发行的管理 一、公债的发行方式 公债的发行是指公债的售出或被个人和企业认购的过程，它是公债运行的起点。 公债发行方式是指政府以何种方法将公债售出. 我国国债发行大事记 二、国债发行的原则 1．景气发行原则 发行国债，要根据社会经济状况，确保经济的景气，也就是经济的稳定和发展。 二、国债发行的原则 2．国债余额限额管理原则 国债规模的管理上采取的是国债余额限额管理。如果政府在国债余额的限额超出限额的话，那么国会就出手干预。 二、国债发行的原则 3．年度额度管理制度 在我国，对国债发行规模，实行年度额度管理制度，即下一年度国债发行计划，通常是在上一年第四季度编制，对国家财政预算收支情况的测算，是编制国债发行计划的主要依据。 三、国债一级自营商制度 （三）国债一级自营商的权利和义务 1．国债一级自营商的权利 2．国债一级自营商须履行的义务 四、公债的利率 （一）公债利率和计息方式 公债利率是指公债利息与本金的比率。 1.对发行者来说，公债利率的高低影响其未来利息支付水平。 2.对于投资者来说，年利率就是他们的年度收益率。 3.公债的计息方式分为单利计息和复利计息两种。 四、公债的利率 （二）影响公债利率形成的因素 1．市场利率 2．政府债务信誉 3．公债期限的长短 我国国债衡量指标的变动情况 我国国债衡量指标的变动轨迹 五、公债规模的衡量指标 　（三