第四部分固定汇率制下的汇率理论教学课件.pptVIP

* 货币分析法结论： 国际收支盈余或赤字是一国货币市场供求存量失衡的反映，国际收支 从根本上说是一种货币现象。 对于实行固定汇率制的小国来讲，货币当局无法控制本国的货币供给。 一国国际收支赤字的根源在于国内信贷扩张过大，故调节国际收支的 对策是实行紧缩的货币政策。 国际收支是一种货币现象，实际因素对国际收支的影响需经由货币需求来产生影响。收入增长和价格上升通过提高货币需求造成国际收支盈余，利率上升通过降低货币需求造成国际收支赤字。 * 思考：与传统理论的结论有何不同？ * 3. 本币贬值对国际收支的影响 在充分就业情况下，贬值意味着贬值国的国内价格上涨； 物价变化意味着实际现金余额减少，压缩投资、消费支出； 支出减少，进口需求减少，贸易收支改善。 * 三、货币论的评价 国际收支货币论的兴起是被遗忘的货币因素在国际收支调整中得到人们应有的重视 主要缺陷表现： 货币论假定货币需求函数是相当稳定的； 货币论假定货币供给变动不影响实物产量。 货币论强调一价定律的作用。 * 谢谢！ * 第四章 固定汇率制下的汇率理论 ——国际收支理论 陈平 教授 国际金融 中山大学岭南学院 陈平 牛鸿 * 古典学派亚当?斯密、大卫?休谟对重商主义追求贸易盈余的批判。大卫?休谟的价格-铸币流动机制认为贸易盈余通过黄金的流入会导致本国物价水平上升，从而使贸易盈余自动消失。 金本位制度下国际收支的自动调节机制： 国际收支理论背景 * 20世纪30年代金本位制崩溃，各国收支状况极度混乱。 琼·罗宾逊和A ·勒纳发挥了马歇尔的供求弹性局部均衡分析，提出“弹性论”。 马克卢普（F.Machlup）和梅茨勒（Metzler）将凯恩斯乘数原理应用于国际收支分析，提出“对外贸易乘数论”。 亚历山大（Alexander）采用凯恩斯的宏观经济模式，提出“吸收论”。 随着货币学派兴起，60年代出现了将货币主义封闭经济条件下的原理推衍到开放经济的“货币论”。 * 国际收支理论 一、弹性分析法 二、乘数分析法 三、吸收分析法 四、货币分析法 * 弹性分析法回答贬值是否可以改善国际收支问题。 着重考虑本币贬值对贸易收支和贸易条件的影响，强调国际收支调节中的相对价格效应。 前提条件 一、弹性分析法 收入不变（Y）； 利率不变，不考虑国际资本流动，将商品劳务贸易收支等同于国际收支； 国内外商品劳务的价格不变（Px和Pm不变）； 贸易品进出口供给弹性无穷大。 * 弹性分析法基本机制： 汇率变动 影响进出口供求 影响国际收支 国内外贸易品相对价格变动 国内贸易品与非贸易品相对价格变动 * 外向实际汇率=名义汇率×（外国产品价格/ 本国产品价格） =e× Pf/Pd 内向实际汇率=名义汇率×(可贸易品价格/ 非贸易品的价格) =e×(Pt/Pn) Pf:国外商品价格指数 Pd: 国内商品价格指数 Pt：可贸易品的外币价格 Pn：非贸易品的本币价格 * 汇率变动与贸易收支 本币贬值（e上升）——在绝对价格不变条件下，本国商品劳务的相对价格下降——出口量增加、进口量减少，单位商品劳务的进口支出增加——贸易收支变化不确定。X表示出口数量，Px表示出口本币价格，M表示进口数量，Pm表示进口外币价格，TB为一国的贸易收支： TB=X↑?Px?M↓? (e↑Pm) 用本币表示 TB=X↑?Px/e ?M↓? Pm 用外币表示 本币贬值对贸易收支的影响取决于e、X、M的变动幅度对比，即取决于进出口数量对汇率变动的反应（进出口弹性）。 * 在假定Px与Pm不变的情况下， TB=X↑?Px?M↓? (e↑Pm) ，取对数、全微分，如果△lnx+ △lnm △lne,则e增大有TB增大。 即：以ηx和ηm分别表示出口需求价格弹性和进口需求价格弹性的绝对值，本国货币贬值能够带来贸易收支改善的必要条件为 ηx+ηm1 。 ——马歇尔-勒纳条件 马歇尔-勒纳条件 *