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所有权性质、女性高管参与及企业RD投入 　　摘要：基于高层梯队理论，利用深圳证券交易所2008―2014年上市企业的数据，探讨了女性高管参与对企业RD投入的影响，以及所有权性质的调节作用。研究结果显示：女性高管参与对企业RD投入二者之间呈现出显著的负相关关系；民营企业的所有权性质将显著调节女性高管参与对RD投入的抑制效应。 　　关键词：女性高管；RD投入；所有权性质 　　文章编号：2095-5960（2017）01-0094-07 　　中图分类号：F276.44 　　文献标识码：A 　　随着科学技术发展和全球经济一体化进程加快，为了提高自主创新能力，提高产品质量，增加产品的科技含量和附加值，增强市场竞争力，企业必须进行持续的RD投入。在这种情况下，如何促进企业RD投入，就成为学术界和实务界共同关注的焦点。 　　Hambrick Mason（1984）[1]提出高层梯队理论，该理论能够较好的解释不同企业高管团队的异质性对企业行为的影响，由此越来越多的研究开始关注高管团队对企业RD投入之间的关系。随着社会与经济发展，女性在企业界不断取得长足进步，已经可以凭借自身资源和能力进入企业高管团队。因此，作为高管团队研究的一个分支，从性别多样性角度讨论女性高管与企业RD投入之间的关系成为一个重要研究主题。Srivastava Lee（2005）[2]发现企业高管团队异质性越高，可以比竞争对手更早更快地推出新产品。曾萍和邬绮虹（2012）[3]、卫旭华等（2015）[4]、杨萱和罗飞（2016）[5]发现女性高管参与对企业技术创新的积极作用明显。女性参与的高管团队显著提升了企业创新绩效（陈宝杰，2015）[6]。而Harding（1986）[7]却认为在科学技术共同体中，女性通常是位于低层的“执行者”。女性高管对RD投入之间呈现出显著的负相关关系（雷辉和刘鹏2013[8]；王清和周泽将，2015[9]）。但也有学者认为高管性别与研发投入二者之间关系不显著（康艳玲等，2011[10]）。从目前的研究成果来看，针对性别与企业RD投入决策没有细化的研究，大部分学者将性别作为企业高管团队特征中的一个因素，研究高管团队与企业RD投入决策的关系，由于诸多因素之间彼此会有影响，这可能是产生矛盾研究结果的一个原因。 　　本文以科技型中小企业作为研究对象，原因在于科技型企业拥有自主知识产权和专有技术，创新能力强。目前，我国发明专利的65%、技术创新的75%与新产品中的80%以上都来自科技型中小企业①①资料来源：中国社会科学网，http：///dybg/gqdy_jj/201404/1054140.shtml。。因此，研究科技型中小企业的RD投入影响因素是一个重要而现实的问题。本文在理论分析的基础上，对女性高管参与对RD投入，以及所有权性质对二者的调节作用进行了实证分析，提出了女性高管参与与RD投入负相关，但民营企业的产权性质将减轻这种抑制作用的观点，从而丰富了这一领域的研究成果。 　　一、理论分析与研究假设 　　（一）女性高管参与对企业RD投入 　　RD投入具有金额高、周期长、结果不可预知等特征，价值会随新技术的出现而贬值。因此RD投入多少与企业高管对待研发的态度有很强关联性。现有文献表明性别与风险偏好是密切相关的，即男性与女性具有不同的风险偏好程度。Barber Odean（2001）[11]发现相比男性，女性更加厌恶财务风险，她们会选择风险更低的投资。Barua et al.（2010）[12]发现女性CFO做财务决策时更为谨慎，公司盈余质量好于男性CFO的公司。Huang Kisgen（2012）[13]发现女性CEO与男性CEO领导的企业相比，持有更多的现金、更低的财务杠杆、更少的并购、更低的资本支出决策。Arch（1993）[14]将这种现象归咎于男性与女性之间在风险认知上的差异。与男性相比，女性的自信程度更低一些（Peng Wei，2007[15]），女性更为谨慎和保守（Byrnes et al.，1999[16]），因此，男性高管所在企业的风险承担水平明显高于女性高管（余明桂等，2013[17]）。另外，由于受到政治、经济与文化的影响，世界范围普遍存在技术创新实践的“女性缺席”现象，男性仍然是技术创新的主要参与者和贡献者（易显飞和张裔雯，2013[18]）。 　　基于以上分析，本文提出第一个假设： 　　H1：女性高管参与显著降低了企业的RD投入。 　　（二）所有权性质的调节作用 　　由于不同所有权性质使企业形成不同的团队氛围，高管团队性别差异在国有企业与非国有企业中对RD投入的影响作用存在不同。大多数国有企业出于政治目的或宣传目的，提拔女性高管、少数民族和非共产党人士这些“不同寻