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APEC 亚太经合组织成员国首脑2005年釜山会议 国际投资理论 第六章 生产要素的国际流动 第一节 要素国际流动的概况 第二节 资本国际流动的理论模型 第三节 劳动力国际流动的经济效应 第一节 要素国际流动的概况 第二节 国际资本流动的理论模型 ● 费雪的比较优势模型 ● 马克维茨—托宾资产组合理论 ● “两缺口理论” ● 新古典模型 第三节 劳动力国际流动的经济效应 费雪模型 20世纪初，美国经济学家费雪按照李嘉图的比较优势理论，根据实际利率的比较优势，建立了资本流动方向的理论模型。费雪认为，各国的资本数量是有限的，这些资本存量既可以用来生产现时商品满足当前消费，也可以用来生产将来商品满足将来消费，后者即是投资行为。决定资本在现时商品和将来商品间的分配则取决于一国的偏好。由各国资本存量和偏好决定的实际利率是不同的，实际利率高的国家在生产将来商品上具有比较优势，因此出口将来商品而进口现时商品；反之则相反。 费雪模型 RA A I0 I1 将来商品 现时商品 （a） 将来商品 I 1 I 0 B RB 现时商品 （b） 资产组合理论 费雪模型难以解释国际资本的双向流动和证券投资的普遍化。20世纪50年代，马克维茨和托宾提出资产组合理论解释上述现象。这一理论认为，投资者的目的是使其现有资产实现最大限度的增值，它取决于预期收益和风险，而这些因素是不确定的，不可能被完全预测。国际资本流动的方向和规模反映了投资者理性配置资产的结果。为了分散风险，投资者往往把投资分配到不同的资产组合上，实现收益的最大化。因此，投资者投资各种资产的组合方式取决于资产的预期收益及其方差。 两缺口模型 该理论是钱纳里和斯特劳特于1966年提出的。其假设前提是，发达国家由于有效需求不足，因而国内储蓄大于国内投资；而发展中国家由于国民收入低，因而国内投资大于国内储蓄。根据凯恩斯的宏观经济理论，为使国民收入达到均衡，总需求与总供给必须相等。 总需求和总供给的均衡公式为： C＋S＋M＝C＋I＋X 简化上式：S＋M＝I＋X 将上式变形，得到： I － S ＝ M － X 上式中左边为储蓄缺口，右边为外汇缺口，如果两缺口能够相等，国民收入均衡的条件就可以成立。发展中国家通常情况下是投资大于储蓄，但这个储蓄缺口一方面很难通过进口大于出口的部分来弥补，另一方面控制国内投资又会降低经济增长率。积极的方法是吸收国外资金，一笔外资可以同时对两个缺口都产生影响，使经济恢复均衡。 新古典模型 新古典有关国际资本流动的理论，类似上面所介绍的费雪的比较优势理论。它所采用的是新古典经济学中的资本边际生产力概念和一般均衡方法，用不同国家的资本边际生产力差异和利率差异来分析国际资本流动的产出和福利效应。在新古典的模型中，比较有代表性的是麦克道格尔（Macdougall）、肯普（Kemp）和琼斯（Jones）等人的模型。 资本国际流动的产出与福利效应 A国资本的边际产值 B国资本的边际产值 A国与B国资本存量之和 A国 B国 M E D O1 P S Q O2 U T N m n e d A国劳动力的边际产值 B国劳动力的边际产值 A国与B国劳动力存量之和 A国 B国 M E D O1 P S Q O2 U T N m n e d 劳动力国际流动的产出与福利效应 第七章 跨国公司理论 第一节 垄断优势理论 第二节 内部化理论 第三节 国际生产折中理论 跨国公司及其理论 关于跨国公司目前尚无统一的定义。美国经济学家弗农（Vernon）把跨国公司视作一个控制着一群不同国籍企业的母公司，它把不同国家和地区的市场看成它所拥有的整个市场的不同组成部分。这一定义是着重从其组织结构和企业营销全球战略目标的角度来说明的。因此，跨国公司一般指在本国以外的一个或数个国家建立子公司（或分公司），从事跨越国界生产营销活动的现代经济实体。跨国公司理论主要是阐释跨国公司对外直接投资的原因。 垄断优势理论 这一理论由美国经济学家海默（Hymer）首先提出，后经金德尔伯格（ Kindleberger ）等人补充和发展。该理论认为对外直接投资是以市场的不完全性为前提，并与跨国公司拥有的垄断优势密切相关，使其可以比受资国当地企业获得更高的利润。跨国公司的垄断优势主要来自对无形资产（如技术创新、管理和组织技能、市场营销网络等）的控制和规模经济优势。对无形资产的优势为垄断企业所特有且具有公共物品性质，无法进入市场进行交易，有效的办法就是通过企业