强制披露与自愿披露孰重——基于后股权分置时代上市公司年报披露的实证研究.pdfVIP

强制披露与自愿披露孰重?一一基于后股权分置时代上市公司年报披露的实证研究 强制披露与自愿披露孰重? 一一基于后股权分置时代上市公司年报披露的实证研究1 党红 摘荑本研究以上市公司牟报披露的全面性水平为抓手，以对上市公司年报直接打分的方法为利器， 关注股改前后上市公司信息披露水平的变化及其对公司价值的影响．研究表明：股改后上市公司的 信息披露水平确实有所提高，但并非由股改本身所致，而是拜证监会2005年12月新版《公开发行 证券的公司信息披露的内容与格式准则第2号一一年度报告的内容与格式》所赐，并且是由强制披 露水平的水涨成就了自愿披露水平的船高；股改并未使绩优上市公司迸发出通过提高自愿信息披露 水平而向市场传递信号的冲动，目前看来上市公司总体的自愿披露水平还很低，而各公司在强制披 露水平方面并非不存在显著差异；在现阶段，上市公司年报强制信息披露水平的提高对公司价值的 影响明显大于自愿信息披露水平的提高。 关键词：强制披露自愿披露公司价值 Abstract：Afterthereformofshare the disclosure1evelofliSted