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境外国资监管预热 2007年4月，财政部、国资委、商务部、国家外管局等4部委联手对境外国资进行排查式产权登记。虽然这并非第一次进行境外国资产权登记，但此次的意义却与以往不同。 在进行这次境外国资产权登记之前，2006年10月的一次国务会议曾经特别强调，要加强境外国资监管。随后，在财政部主管、国务院国资委协管的刊物《国有资产管理》上，连续4期刊发了有关境外国资监管的文章，其中就曾建议“对国有企业境外投资状况进行一次认真清理，核实境外企业的国有资产家底”，以便为下一步的境外国资监管做好准备。随即，国家4部委就联合对境外国资产权进行排查式登记。业内人士认为，这一举动不能单纯理解为像以往那样对境外国资进行清产核资，而是在为下一步的境外国资监管做热身。 据悉，此次境外产权登记将在8月结束，《境外企业国有产权管理办法》、《境外国有资产审计监督管理办法》等法规也将在今年适当时候出台。这些都表明，国家已经准备对境外国资监管“动真格”了。 失控的境外国资 目前，我国境外的国有资产包括官方储备资产和国有企业资产（包括国有银行等金融机构资产）两个部分。境外资产的主要特点是证券资产居多，储备资产居多。 2004年的一份研究报告显示，我国的对外投资企业共分布在全球149个国家和地区，占全球国家（地区）的71％。其中，亚洲、欧洲地区投资覆盖率分别达到91％和80％。而亚洲又是境外投资的重点区域，截至2005年，亚洲地区占我国对外直接投资存量的81.8％。近年来，我国对拉美地区的直接投资增长较快，2005年，拉美超过亚洲成为我国境外投资最多的地区，占当年对外投资流量的52.6％。 从行业看，采矿业和劳动密集型产业是我国境外国资最为集中的领域。2005年，商务服务业占我国对外直接投资存量的28.9％，其他行业所占的比重依次为批发零售业20％、采矿业15.1％、交通运输仓储业12.4％、制造业10.1％（图1）。这其中，采矿业、交通运输仓储业和制造业的主要投资主体都是大型国有企业（包括中央企业和地方国有企业）。 境外国资的存量曾经在90年代做过两次统计，但都没有对外公开结果，因此外界始终不知道境外国资存量的具体数字。但一般认为，上万亿是最保守的估计。 除了华润、五矿等少数企业外，从质量上说，大多数境外国资的安全和增值都值得忧虑。商务部研究院的王其辉指出，就境外国资的现状而言，亏损或持平企业约占2/3，而有能力盈利的企业仅为1/3。换句话说，大量的国有资产处在闲置或流失的状态中。 为了改变这种状况，国家曾采取过多种措施，并于1999年制订颁布了《境外国有资产管理暂行办法》，首次明确了政府与企业在国有资产管理方面的权利与义务，强化了政府所有权监督职能和约束机制。但由于种种原因，一直未能取得明显成效。 真正的危机感出现在中航油事件之后。2004年10月，中航油新加坡公司由于负责人陈久霖违反国家的有关规定，进行石油期权投机，造成5.54亿美元的国有资产损失，引起海内外严重关注，从而引发了国家和公众对境外国资监管的极大关注。此后，各有关部门都相继发表了关于加强境外国资监管的言论。 2006年3月，民建中央副主席、监察部副部长陈昌智提醒，要注意防止国有资产在境外流失，为此，建议国家尽快制定境外直接投资法等相关的法律法规，健全驻外企业的监管制度。同年10月25日，由国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议特别强调，“加强境外国有资产监管，健全评价考核监督体系，建立项目安全风险评估和成本核算制度，实现资产保值增值。” 2007年3月，国资委宣布，今年将专门研究制定中央企业境外投资方面的监管制度。4月，国家4部委联手排查境外国资；5月，国家发改委副主任张晓强对外宣布，“政府将进一步加强境外国有资产的监管，并建立健全相关的评价考核监督体系。” 中航油事件敲响了境外国资流失的警钟，随后发生的中储铜、国储棉等事件将境外国资监管问题推上了国家和公众关注的焦点位置。 离岸公司竟成国资流失渠道 造成境外国资流失的原因有多种，离岸公司是比较隐蔽的一种形式。 出于合理避税等目的，离岸公司是中国企业境外投资的重要方式之一，也是境外国资的重要存在形式。2005年，中国香港、百慕大、开曼群岛、维尔京群岛、巴哈马等传统避税地和自由港共吸纳我国对外直接投资流量的81％。 离岸公司的形成可以分为两类，一是将境外的窗口企业改组并在香港上市形成的，如上海实业、北京控股、中远太平洋等；二是境内国有企业为了融资需要，通过在香港收购中小型上市公司进行改造形成的，如中信泰富。这两种离岸公司的股票也就是通常所谓的红筹股。 国务院国资委产权局袁谋真指出，离岸公司作为一种“特殊目的工具”（SPV），其作用有双重性：当监管法律、法规健全完善、监管手段充分有效、且被善意使用时，利用离岸公司可