2005年3季度A股投资策略【14页】.pdfVIP

策略研究 热情退却后的一点点倦 ――05 年4 季度A 股策略 2005 年9 月 19 日 策略研究/投资策略 投资要点： 相关研究： l 我们认为，05 年3 季度市场走势是：反弹－－下跌－－再上扬。 l 反弹，因为全面推进的股改热情推高市场。 l 下跌，因为 1，市场对价预期逐步提前，10 送 3 的对价已经是市场见证 的最好对价方案；2 ，从估值水平来看，市场透支大部分对价预期，非G 股 市盈率相对G 股市盈率有20%以上的溢价；3 ，G 股市盈率难以维持，一方 面，G 股消耗资金巨大，另一方面新老划断后，新股和再融资会分流场内资 金。