2006年高速公路行业投资策略报告 增长趋势不改，未有实质利空【8页】.pdfVIP

行业研究报告 高速公路行业：增长趋势不改，未有实质利空 ——2006 年投资策略报告 行 业：交通运输行业（公路） 行业评级 研究员：徐 捷 增 持(维持) 电 话：（8625 254 关注公司 MSN： jackxujie@hotm 山东基建 元 推荐 2005 年 12 月 13 日 05E 06E 07E EPS 0.22 0.30 0.34 P/E 17.6 12.9 11.4 投资要点： 宁沪高速 元 推荐 ●2005 年公路行业保持着稳定的增长， 1-10 月份各项公路运输总量指 05E 06E 07E 标维持增长趋势。2005 年上市公司主营业务收入同比增速总体呈季度 EPS 0.14 026 0.38 P/E 42.9 23.1 15.8 下降趋势，增速逐渐放缓，我们认为要考虑基数变化对同比数据的影 响，从车流量的绝对增速来看，并无基本面下滑的势头。 相关研究 ●2005 年行业外部环境因素变数较多，影响了投资者对公路行业的看 宁沪高速半年报点评 法，我们认为这些不确定性对于公路行业的发展并没有构成实质性的 05 年 08 月 22 日 利空。 宁沪高速调研报告 05年09月18日 ●2006 年宏观经济将维持高位的增长速度，我们保守预计仍然在 8%以 山东基建调研报告 上，就行业本身而言，仍然处于快速的成长时期，未来网路效应将越 05年11月03日 来越明显。 ●《收费公路试行计重收费指导意见》的出台显示政府治理超载力度将 高速公路行业走势 加大，在维持收费总量基本平稳的基础上加大合法运载和超载收费差 别，鼓励合法运载，并推动多轴大型车的发展；从另一个层面也反映 了政府力求治理超载和不削弱高速公路发展积极性的平衡，这让我们 对未来几年公路收费标准稳定性的信心进一步增强。； ●对于 2006 年公路行业的投资策略，我们倾向于选择承接制造业转移 区域和具有连接主要港口路产以及近期完成资产维护的上市公司，这 样的公司未来收益更稳健，更具投资价值。 ●对于公路行业上市公司的股改对价预期我们持保守的态度，行业内公