2007年高速公路行业投资策略【13页】.pdfVIP

行业研究 Page 1 行业深度研究报告 公路业 2007 年高速公路行业投资策略 高速公路-谨慎推荐 （首次评级） 2007 年 1 月 30 日 本报告的独到之处 年度研究报告 用翔实数据客观、理性分析工业化和工业社会 进程是高速公路行业发展和普及的动力源泉， 得出中国高速公路行业仍处在成长期的结论 精细化经营提升价值，重估仍有空间 通过对“十一五”期间公路运输行业景气的分 析，论证高速公路车流量和路费收入将保持平 稳增长 工业化和工业社会进程是高速公路行业发展和普及的动力源泉 基于对高速公路行业成长、产业景气、公司经 工业化进程和消费升级将促进公路交通需求向高效、优质的现代物流方向发展， 营策略进行了深入分析，指出公司基本面向好 为我国高速公路的发展带来巨大的发展空间。适应 2020 年全面建设小康社会和 和公路资产高价交易将持续推动高速公路行业 本世纪中叶基本实现现代化的需要，我国高速公路运输需求将随着社会经济的进 上市公司的价值重估 一步发展继续保持快速增长趋势。 我国高速公路行业仍具有 14 年的成长期 国家高速公路网总里程将达到 8.5 万公里，直至 2020 年前国家高速公路网将处 近一年收益率比较 于较快的建设阶段，预计 2010 年前，年均投资规模约 1400 亿元，2010 －2020 上证指数 高速公路行业指数 年年均投资约 1000 亿元。我国高速公路行业仍具有 14 年的快速发展期。我们 120% 预计公路行业上市公司将从行业的快速发展中得到较多的扩张和成长机会，将有 较多机会获得新的在建项目或者已通车项目的收费权。 70% 07 年高速公路行业车流量和路费收入将保持平稳增长 20% 到“十一五”末，公路年客运量将达到 240 亿人次，年均增长 7.1%；公路年货运 量将达到 160 亿吨，年均增长 3.6%。“十一五”期间，从我国高速公路运输需 2006-1-9 2006-4-12 2006-7-12 2006-10-11 2007-1-8 -30% 求的地域分布情况来看，随着西部大开发战略的实施、东北等老工业基地的振兴 以及中西部地区路网效应的显现，中西部地区高速公路车流量的增长速度与东部 资料来源：国信证券经济研究所 地区相比将呈现出逐步加快的趋势，但在较长的一段时期内，东部地区高速公路 的车流量将远高于中西部地区。预计 07 年公路行业上市公司的路产将从国民经 济快速发展中获益，车流量和路费收入增速将保持在 10%左右。 上市公司由粗放式经营转向精细化经营提升盈利能力 自2004 年起，交通部等主管部门采取了治理超限超载、计重收费、养护检查三 大措施来提升公路的路产质量，在提升路费收入的同时还降低了未来的维修成