风险管理6-ART产品与整合风险管理讲义.ppt

* * 基差风险是指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险。保险人的实际损失与融资启动基准之间可能会存在较大差异，从而产生基差风险。 定期寿险产品与年金产品的风险对冲 承保死亡率提高，定期寿险的风险增加 承保死亡率提高，年金产品的风险降低 资产负债风险的组合效应 来自案例的说明： 例：Oilcat公司面临着两种重要风险： 石油价格风险。 某种形式的自然巨灾，如地震或飓风，这类风险会严重影响实物型资产的价值。 Oilcat的高级经理发现收入的波动性很高，于是要求他们的财务人员设法降低波动性。管理层认为，他们可以接受的波动范围是150美元，而其余的部分则希望通过套期保值进行对冲。 首席财务官可以通过两种工具来达到公司管理的目标： 调整石油价格套期保值比例 石油价格套期增加到250美元（h=1），保持原有保险计划不变。这个数量反映了石油价格风险带来的收入波动。不难发现，在这个计划下，Oilcat的收入仅依赖于巨灾是否发生，也就是1200美元，或700美元。 购买巨灾保险 购买1000美元的巨灾保险（i=1），保费100元，使Oilcat的收入不再受巨灾的影响，只受价格影响。如图： -500 * 案例分析续(2) 情景1 情景2 净保费收入 1000 1000 净损失 700 700 投资价值的增量变化 100 -500 赔付率 70% 70% 投资价值