第4章债券剖析.ppt

第四章 证券投资工具：债券 第一节 债券内涵、分类与信用评级 一、债券内涵与票面要素 二、债券的基本特征 三、债券的类型 （二）按按地域范围分类，区分为： （三）按偿还期限，区分为： （五）按利率浮动与否： （七）按有无担保/担保性质区分： （八）按债券形态，划分为： 第二节 债券发行与承销 * * 本章学习目标 1.掌握债券的内涵与分类。 2.理解债券信用评级的目的、依据。 3.掌握国债、金融债券和公司债券的发行、销售方式。 关键词：国家债券 金融债券 公司债券 债券信用评级 承销 （一）债券内涵 社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证（有价证券）。 （二）票面要素 1.票面价值：票面币种+票面金额 2.到期/偿还期限(一般也有发行时间)[债务人资金的需求状态；市场利率；市场的发达程度] 3.票面利率[银行利率；资信状况；偿还期限；资金供求] 4.发行者名称/发行主体 1.偿还性/期限性：一般有规定的期限 2.流动性：交易便利 3.风险性与相对安全性： 本金与收益额固定 但并非无风险：信用风险（企业倒闭、经营不善）、市场风险或价格风险（市场利率发生变化，利率提高，债券的价格下降）、通胀，风险等 4.收益性：利息和资本收益 （一）按发行主体，划分为： 1.政府债券 国家债券[treasury bill(less one year), note(1-10 years), bond(more than 10 years）]、地方政府债券/市政公债。 特点：自愿性、安全性（征税能力为保证）、流动性、免税性（利息免所得税）、收益稳定性 2.金融债券 目的是筹措长期资金。 特征：相对安全性：相对于公司债券信用较高。 3.公司（企业）债券： 为筹措长期资产而发行的债权债务契约。 特征：风险性大、收益率高、可能的选择权（可转换债券等）、 优先求偿权（利息和剩余财产） 2、国际债券 一国主体（政府、金融机构、工商企业）或国际性组织为筹措中长期资金而在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。 外国债券（在另一国发行以当地国货币计值.如武士债券 、扬基债券） 欧洲债券（在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。如龙债券—在除日本以外的亚洲地区发行的以非亚洲国家或地区货币标价的债券） 全球债券（在世界各主要资本市场同时大量发行的国际债券) 特点：资金来源广、期限长、数额大、资金的安全性高 1、国内债券 国内债券是由本国政府或本国法人发行并在国内市场流通的债券。 划分为：长、中、短期和永续债券(perpetuity) 永续债券只有在特殊时期，比如战争时期才会发行永续债券（英国在二战时期曾发行此类证券） （四）按计息方式/利息支付方式，区分为 1.附息债券 coupon bond 债券券面上附有息票，息票用于兑换利息 2.零息债券/贴现债券（zero-coupon bond / discount bond) 没有息票，低于面值发行，差额为利息 3.息票累积债券 规定票面利率，但债券到期一次性还本付息 1.固定利率债券(fixed interest rate bond) 2.浮动利率债券(floating interest rate bond) 银行基准利率（银行存贷款基准利率，区别于央行基准利率）；LIBOR, CHIBOR 在基准利率上浮动几个百分点 （六）按记名与否： 记名、不记名债券 1.信用债券/无担保债券：debenture 无担保债券，利率较高 多为政府债券、金融债券 2.有担保债券 secured bond （1）不动产抵押债券 mortgage （2）动产抵押债券 chattel mortgage bond （3）质押债券/担保信托债券/抵押信托证券 collateral trust bond （4）保证债券（第三人或第三人财产）guaranteed obligations 1.实物债券： 具有标准格式的实物债券，一般为无记名式实物券（参见样券）。 2.凭证式债券： 买卖只有收付凭证，可以记名、挂失，但不能上市流通 3.记账式债券： 没有实物形态，买卖都是在电子帐户内 能够记名、挂失和上市流通 四、债券信用评级 （一）定义 信用评级是指信用评级机构对于公开发行的企业债券，按照其偿还能力的大小对其信用质量进行级别的评定（对如约还本付息的可靠程度进行测定），以供投资者参考。 债券的评级并不是评价该种债券的市场价格、市场销路和债券投资收益，而是评价该种债券的发行质量、债券发行人的资信状况和投资者所承担的投资风险。 （二）评级依据/内容 1.债券发行人的偿债能力 2.债券发行人的资信状况