金准数据地铁产业链行业研究报告讲义.docx

金准数据地铁产业链行业研究报告  编制机构：金准数据 发稿时间：2017-1-19 金准数据地铁产业链行业研究报告 一、 通车高峰何时来？2017 年确定性拐点 1.1 在建累积巨大，2017 年通车地铁里程存在翻倍可能性 在建项目累积巨大，施工加速但距离集中通车仍有时间差：由于在2012 年后高铁事故+地方土地财政收缩等诸方面因素，全国地铁施工进度显著放缓，到2016 年累计在建项目已经超过4000 公里，是2015 年全年新开通地铁长度的约8 倍。年初以来各地政府对于“投基建，保增长”形成一致预期，地铁作为地方基建项目首先的投资方向之一得到加码，然而由于之前的施工进度过于拖沓，2016 年虽然投资加速、距离实际开通仍然有一定时间差。根据我们逐条线路的统计，2016 年至今开通的地铁线路长度约为255 公里（截至10 月底），而我们根据最新新闻、政府公告预测的全年新通车里程约为586 公里，即仍有约一半的项目预计将在年底的2 个月时间内集中通车。从中国中车地铁交车的进度来看也可以得到验证：前三季度中车地铁收入确认154.7 亿元，同比增长仅为约6%。如果完成通车目标，2016 年新通车里程同比增长约为25%，但考虑到剩余的时间紧张，我们认为实际新通车同比增速落在10-20%的概率最大，与2014、2015 年增速持平。 图1：全国新通车地铁里程有望在2017年上一个大台阶 2