第三章产品市场和货币市场的一般均衡技巧.ppt

在上一章简单国民收入决定理论中，我们不仅假设政府购买是外生的，而且假设投资也是外生的，只有消费和进口是内生变量，但它们都是收入的函数，因此，这种分析只涉及到了产品市场。 实际上，投资是利率的函数，而利率是由货币市场上的货币供给和货币需求共同决定的。因此，产品市场和货币市场是相互影响、相互依存的。 产品市场上总产出或总收入增加了，货币需求就会增加，如果货币供应量不变，利率就会上升；而货币市场上利率的上升又会影响产品市场上的投资支出，从而对整个产品市场发生影响。产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平正是在这两个市场的相互影响过程中被决定的。 因此，本章将介绍IS-LM模型，说明产品市场和货币市场同时均衡时国民收入的决定。 IS-LM模型是宏观经济学最核心的理论，它勾画了凯恩斯的整体思想体系，体现了凯恩斯经济学的一个重要特点：即产品市场和货币市场并非相互独立，货币对经济并非中性。同时，IS-LM模型还为分析经济政策效果提供了一个重要的工具。因此，通过对IS-LM模型的了解，我们将更清楚地理解凯恩斯主义的经济理论、政策主张。 决定投资的因素很多，如实际利率水平、预期收益率和投资风险等。凯恩斯认为，是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。前者大于后者时，投资是值得的；后者大于前者时，投资是不值得的。 一、实际利率与投资 那么投资和利率之间是什么关系呢？ 凯恩斯认为，在决定投资的诸因素中，利率是首要因素。这里的利率，是指实际利率。实际利率大致上等于名义利率减去通货膨胀率。假定某年名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率等于5%。 凯恩斯认为，在投资的预期利润率既定时，企业是否投资，首先取决于实际利率的高低。利率上升时，投资需求量就业减少；利率下降时，投资需求量就会增加。总之，投资是利率的减函数。 这是因为，企业用于投资的资金多半是借来的，需要支付利息，而利息是投资的成本。即使投资的资金是自有的，投资者也会把利息看成是投资的机会成本，从而把利息当做投资的成本。 因此，当投资的预期利润率既定时，利率上升，意味着投资收益的减少，投资者自然就会减少对投资品的购买；相反，利率下降，意味着投资收益的增加，投资者当然会增加投资。 二、资本的边际效率 资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念，按照他的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 凯恩斯认为，资本边际效率是随着投资量的增加而不断递减的，这是一条心理规律，因为人们对未来收益前景的预期在很大程度上会受到他们心理因素和信心状态的影响。 例如，现有本金100元，以年利率为5%存入银行，1年后得到的本利和为 元。反过来，如果已知利率为5%，1年后的本利和为105元，则可得这105元的本金为 元。这就表示，在利率为5%时，1年后105元的现值就是100元。如果将1年后得到的本利和105元称为终值，则可得： 如果这100元本金按照年利率5%存入银行，两年后得到的本利和即终值是110.25，就表示如果贴现率为5%，两年后的110.25元的现值为100元，其计算方法为： 两年后的终值与现值的关系可以表示为： 以此类推，这100元现值按照年利率5%存入银行，n年后得到的终值是。n年后的终值与现值的关系可以用下面的公式表示。 在了解了现值和贴现率之后，我们再来理解资本边际效率。假定某企业投资30万元购买一台机器，这台机器的使用期限为3年，3年后全部损耗。再假定把人工、原材料以及其他所有成本（如能源、灯光等，但利息和机器成本除外）扣除以后，各年的预期收益是11万元、12.1万元和13.31万元，这是这笔投资在各年的预期毛收益，3年合计为36.41万元。 如果贴现率是10%，那么，3年内全部预期收益36.41万元的现值正好是30万元，即： 由于这一贴现率（10%）使3年的全部预期收益（36.41万元）的现值（30万元）正好等于这项资本品（1台机器）的供给价格（30万元），因此，这一贴现率就是资本边际效率，它表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到的最低的预期收益，因此，它也代表该投资项目最低的预期利润率。 假定资本物品不是在3年而是在n 年中报废，并且在停止使用时还有残值，则资本边际效率的公式就是： 式中，V为资本物品的供给价格；R1、R2、R3……Rn为不同年份（或时期）的预期收益；J 代表资本品在n年年末时的报废价值；MEC代表资本边际效率。 当某个投资项目的资本边际效率确定之后，是否投资将取决于投资项目的成本即利率。如果资本的边际效率大于利率