国有资本对企业绩效的影响分析.PDFVIP

●■删 A G 国有资本对企业绩效的影响分析 西山煤电(集团)公司东曲矿 李 雪 【摘 要】文章采用相关性单尾检验和列联表检验方法对企业国有资本比例与企业目标实现程度相关性进行 了分析，研究了随着我 国社会主义市场经济体制的逐步建立，国有企业改革不断深入的大趋势下，特别是经历了全球金融危机后国有资本的运营绩效。 【关键诩】国有资本；企业目标实现 ；相关性 ；列联表 一 、 理论文献综述 公司中。非公有资本控股上市公司的 大的企业评价 ，结论准确性较差。本文 西方经济理论认为，资本是价值增 经营业绩明显优于公有资本控股的上 选择净资产报酬率作为企业 目标的衡 值的手段和载体。按所有者不同，资本 市公司。 量指标的原因：本文选取的样本企业均 可以分为公有资本和私有资本 ，公有 为上市公司，净资产报酬率较适合作为 资本通常即为国有资本。我国的国家 二、研究方法 股份公司的 目标 ，而且 ，净资产报酬率 性质和经济体制决定了国有资本在我 虽然关于企业股权结构与企业绩效 是一项综合性较强的指标。另外，本文 国的重要地位 。随着我国社会主义市 关系的研究前人已做过很多，并取得 还采用了营业收入现金比率作为补充 场经济体制的逐步建立，国有企业改 了丰硕的研究成果。但关于国有资本 指标。这是因为，一方面该 目标容易计 革不断深入 ，国有资本在一般竞争性 与企业特别是上市企业经营绩效相关 量，现金流量和营业收入数据可直接从 领域战略调整步伐 日益加快 。国有企 性研究一直是热点，且近年我 国经济 现金流量表和利润表中获取；另一方面 业股份制改革增大了企业中非公有资 环境发生了巨大的变化 ，经济创新、企 现金流量的大小在一定程度上决定了 本的比例 ，形成了国有资本控股、非公 业改革不断，特别是 2008年爆发的全 企业的生存和发展能力。因此 。“现金流 有资本参股或非共有资本控股 、国有 球金融危机。因此，重新分析研究当前 量最大化”可作为 “企业价值最大化”的 资本参股的混合所有制经济的大量出 企业国有资本与企业绩效的关系是非 具体 目标。 现 ；但可 以看到 ，在证券市场上 。上市 常有必要 的。 2根据一般意义上的理解，本文将国 公司中国有资本的比重仍然很大。因 由于知识能力和篇幅有限 。本文 有资本定义为上市公司的国有股份额， 此关于国有资本与企业特别是上市企 只从反映企业绩效的一个 方面来分 并在此基础上计算国有资本 占总资本的 业经营绩效关系的研究在我国一直是 析 ，即企业 目标实现程度 (或者盈利 比率。定义变量B，并为变量B定义其变 一 个热点 。 性)。首先 ，本文在进行国有资本比例 量值标签：当国有资本比例I50％时，取 关于国有资本对企业绩效的影响 与企业 目标实现程度相关性分析的基 值 1，定义为 控“股”；当国有资本比例 问题前人已进行了多项研究。在已有 础上，进一步采用列联表对两者的关 5O％时，取值0，定义为 “参股”。 的研究中，关于股权结构与企业绩效 联性进行分析。 前述变量和指标值均选取 2009年 的实证研究结果可以分为两大类：相 (一)变量选取 年报数据，这样更能反映2009年在金融 关和不相关 。例如 。董麓、肖红叶 1．对于企业 目标实现程度指标 ，本 危机影响下国有资本的新的运营情况。 (2001)对 169家公司 1996年到