第四章财务报表分析-改良杜邦分析法讲义.pptxVIP

第四章 财务报表分析 Chp 4 Financial Statement Analysis 引言 首先思考 FSA的核心——商业价值（value） 何为商业价值（Business value)，商业价值是如何被企业创造的(who creates the value) 为何通过报表分析来寻找价值 什么样的商业行为创造价值 经营投资活动和理财活动之间的关系 谁需要FSA 财务报表分析组成 行业和商务策略分析Industry and Business Strategy Analysis 会计分析 Accounting Analysis 财务分析 Financial Analysis 预测与评估 Prospective Analysis – forecasting and valuation 建议意见 Application to a variety of decision contexts 财务分析步骤 Step 4 – 预测性分析2 RIM模型 备选方案比较 敏感性分析 Step 3 – 预测性分析1 未来损益预测 资产负债表变动预测 现金流变化 Step 2 – 已知信息解析 ——会计和财务分析 已知信息质量如何 撤销不良影响 财务比率分析和现金流分析 Step 1 – 解析商业环境 如： 整个产品市场 竞争环境 限制条件 商业策略 Step 5 – 建议意见 外部投资者 比较价值与价格之差，建议买进/卖出/持有 内部投资者 比较获益于成本之差，给出策略型接受/拒绝 商业策略 Step 1 – 解析商业环境 整个行业状况 被分析的公司在该行业所处地位 与行业相关的商业策略 公司创造多少价值（value）取决于 行业状况分析：宏观经济情况（若干Key words），所处行业状况，公司应对策略 公司在行业地位：行业结构解析，Five Forces分析（ 供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力） 公司相关商业策略：如产品差异化策略、领先的成本控制理念等 财务分析步骤 Step 4 – 预测性分析2 RIM模型（剩余收益模型） 备选方案比较 敏感性分析 Step 3 – 预测性分析1 未来损益预测 资产负债表变动预测 现金流变化 Step 2 – 已知信息解析 ——会计和财务分析 已知信息质量如何 撤销不良影响 财务比率分析和现金流分析 Step 1 – 解析商业环境 如： 整个产品市场 竞争环境 限制条件 商业策略 Step 5 – 建议意见 外部投资者 比较价值与价格之差，建议买进/卖出/持有 内部投资者 比较获益于成本之差，给出策略型接受/拒绝 商业策略 Step 2 – 已知信息解析 （会计和财务信息分析） Step 2 – 已知信息解析 （会计和财务信息分析） 评估已知信息的质量 1. 解读公司财务政策——影响财报的因素 - 财务漏洞影响财务报表 - 财年内财务政策变动对财报的影响 - 公司高层是否有改变财报的动机 - 会计记账方法的变更 2. 评估公司财务策略的弹性 3. 评估财报中已披露信息的质量，如Note1 Step 2 – 已知信息解析 （会计和财务信息分析） 具体分析各报表 资产负债表分析——资产项目分析 基于风险管理的负债表分析效用： 1、用于评价企业的资产的流动性和短期偿债能力。 2、用于评价企业的资本结构和长期偿债能力。 3、用于评价企业的财务杠杆效应和财务风险。 （一）资产项目分析 货币资金分析 分析货币资金的规模是否适当、偿债能力、内控制度是否完善 Step 2 – 已知信息解析 （会计和财务信息分析） 交易性金融投资分析 关注交易性金融投资的目的性、分析计价方法、关注与之相关的股利股息的处理。 应收账款与应收票据分析 应关注应收账款与应收票据的规模大小、经营方式、行业特点、贸易背景、信用政策。 存货分析 分析实物量变化 存货规模及变化 品种结构是否合理 日常管理分析 分析计价方法的合理性 Step 2 – 已知信息解析 （会计和财务信息分析） 长期投资分析 长期投资规模分析、股权投资分析、核算方法、投资质量、投资减值计提准备 长期债券投资 投资规模 投资质量 固定资产分析 投资规模 投资质量 Step 2 – 已知信息解析