华源集团的资产重组【6页】.pdfVIP

企业管理案例研究中心 企业管理案例研究中心 MCCP Management Case Center of Peking University 华源集团的资产重组 案例作者：梅挽强、张会涛、梁华锋 作者单位：北京大学光华管理学院 指导老师：曹凤岐 一、 中国华源集团有限公司发展概况 当你在因特网上敲入 的网址时，中国华源集团 有限公司的主页就会展现在你面前。中国华源集团董事长,原中国纺织总会会长 吴文英的致词称：“ 中国华源集团有限公司的创建，是纺织工业部贯彻邓小平同 志南巡讲话的精神，联合外经贸部和交通银行总行参与浦东开放开发的重大举 措，表明中国纺织工业积极推进两个根本转变，通过科、工、贸、金融相结合来 发展大企业、大集团方面又迈出了坚实的步伐。”1992 年7 月，华源集团成立后， 在总裁周玉成（原纺织总会政策法规司司长）的领导下，通过资产经营得到了超 常规、跨越式的发展，营业规模、资产总值、出口创汇连年翻番，并在塔吉克斯 坦、尼日尔、乌干达和墨西哥等地进行了直接投资。1998 年底，华源集团已拥 有全资和控股子公司27 家，其中专业进出口公司10 家，集团下属自营进出口工 业企业7 家，与外方合资企业 16 家，4 家上市公司，海外公司和办事处7 家， 企业职工近4 万人。集团已形成了纺织、动力机械、高科技、国际贸易和资产经 营五大板块，资产总规模到1998 年底达 110 亿元，净资产33.58 亿元。对于华 源的高速发展理论界将其称为“华源模式”。 二、 华源集团的发展历程 1．资本积累 从华源成立之日起，纺织工业部给华源的定位就是要成为“多元化，外向型， 高科技”的集团公司。进行多元化经营，那就必须有足够的资本来实行扩张，而 华源集团成立时注册资本仅 1.4 亿元。但华源及时抓住了 1992 年邓小平南巡讲 话后，全国经济快速发展的机遇，大力发展国际贸易和房地产，提出了“抓机遇， 抢跑道，挺进浦东”的战略。从 1993 年到 1995 年，每年开发房地产面积都在 20 万平方米左右。在外贸方面，1993 年华源进出口总额为 5600 万美元，1996 年达3.2 亿美元。贸易和房地产的迅猛发展为华源在短期内积累了雄厚的资本， 为华源进入工业产业，实施资产重组打下了良好的基础。 2．通过资产重组获得快速发展 华源脱胎于纺织工业部，其人员大多来自纺织行业，因此华源在进入产业时 很自然地首先从纺织业做起。总裁周玉成对中国纺织业的现状十分清楚。当时普 遍认为中国纺织行业存在两大问题：总量过剩和结构失衡。纺织企业普遍效益不 好，因此有人说，纺织行业已是“夕阳”产业了。可华源领导层经过分析认为， 从技术角度看，对于技术含量低的产品，产量是过剩的。而对于技术含量高的产 企业管理案例研究中心 企业管理案例研究中心 MCCP Management Case Center of Peking University 品，中国纺织业是比较落后的，有较大的发展潜力。从产品角度看，纺织品的消 费领域分为衣着用、装饰用和产业用三类。中国在装饰用和产业用纺织品方面的 消费比例远远低于国际水平。在竞争激烈的衣着用纺织品方面，虽然总量较大， 但对有特色和品质高的产品的需求也是很大的。总的看来，纺织行业在产品结构 和技术进步方面仍有很大的潜力可挖。基于以上分析和判断，华源集团确定了发 展高新技术纤维和装饰用、产业用纺织品的战略。华源集团在对国有纺织企业进 行购并重组的过程中逐渐形成了“大化纤”和“大服饰”的概念，并在后来推出 了华源股份和华源发展两家上市公司。 华源股份有限公司主要并购了三方面的资产。一是化学纤维，主要是重组了 常州合纤厂和南通复合纤维公司。常州合纤厂主要生产差别化、功能性涤纶长丝， 是江苏省高新技术企业。华源以增量控股形式投入7371.3 万元，设立常州华源 化学纤维有限公司，注册资本14465.3 万元，华源占51%。南通复合纤维公司主 要生产高技术含量、高附加值的涤锦复合型高速纺低弹丝。该产品仅日本、韩国 能够生产。经剥离后净资产1500 万元，华源集团以货币资金并购其全部净资产。 二是织