宏观经济月度报告（10月）投资增速略有反弹(13页).pdfVIP

宏观月度报告 投资增速略有反弹 回落基础尚需稳固 ——宏观经济月度报告（10 月） 要点： 研究员：崔红霞 ●9月份的宏观经济数据显示：固定资产投资和工业增加值 电话：025855 增速有所反弹，月度顺差规模虽然比上月略有减少但仍处于 报告日期：2006.10.27 高位，消费增长的步伐进一步加快，工业企业利润增长依旧 强劲。主要价格指数略有反弹。信贷增速继续放缓，但信贷 结构仍难乐观。 9月份的主要经济数据%： ●9 月份，城镇固定资产投资增速为 23.6%，比 8 月份提高 进出口总值增长 26.6 了 2.1个百分点。全国规模以上工业完成增加值 7754亿元， 社会消费品零售总额增 13.9 增长 16.1%，增速比上月提高了 0.4个百分点，目前固定资 长 产投资增速回落的基础还并不稳固，前期投资增速的回落行 城镇固定资产投资增长 23.6 政手段起了主要作用，因此在四季度应重点防止固定资产投 工业增加值增长 16.1 资的反弹，巩固前期的调控成果。 CPI 1.5 工业品出厂价格涨幅 3.5 ●9月份，进出口顺差 153亿美元，增长 101.9%。顺差规模 原材料、燃料、动力购 6.9 较之 8月份的 188亿美元有所减少，但仍属于月度顺差规模 进价格涨幅 的次高水平。出口退税率政策的调整对今年全年的出口增长 M1增速（9月末） 15.7 并无明显影响，影响预计将主要从明年有所体现。 M2增速（9月末） 16.83 信贷增速（9月末） 15.23 ●8、9月份以来，CPI涨幅连续反弹，从原因来分析主要是 食品价格涨幅反弹的影响所至。进一步的，食品价格涨幅的 持续反弹主要是由于去年同期基数的影响，去年 8、9 月份 的食品价格涨幅仅有 0.9%和 0.3%，其中 9月份 0.3%的食品 相关研究： 价格涨幅更是 2004年以来的月度新低。 《2006 年宏观经济月度报 ●综合来看，虽然三季度经济降温明显，但回落的基础还尚 告（9月）》2006. 9 不十分的稳固。这意味着，一方面进一步紧缩的预期有所缓 《2006 年宏观经济月度报 解，短时期内加大紧缩政策力度的可能性较小。另一方面， 告（8月）》2006. 8 现有的政策力度仍不会放松，巩固成效、防止反弹将是四季 《2006 年宏观经济月度报 度宏观调控的重要任务。我们认为，10 月份经济数据的走 告（7月）》2006. 7 向如何将影响到四季度相关政策会否继续跟进。