汽车行业06年1季度点评及2季度投资策略(10页).pdfVIP

行业及产业 轿车风骚独领，重卡复苏在望 交运设备/汽车整车（310100） ——汽车行业06 年1 季度点评及2 季度投资策略 2006 年4 月25 日 行业研究/行业点评 投资要点： 相关研究： 1 季度和 3 月份汽车销量创出历史新高，乘用车和商用车延续分化格 《乘用车和摩托车消费税调整 局。1 季度，汽车销量达到173 万辆，同比增长37%，并创出历史新高。 点评》2006 年3 月23 日 其中，乘用车销量同比增长 54%，商用车销量同比增长 6%，延续分化 《汽车行业将迎来盈利转折 格局，但同时商用车呈现复苏的迹象。预计 2 季度汽车销量将继续保 期》06 年2 月14 日 持环比小幅度增长和同比快速增长。 《行业整体平稳，关注大客和 重卡》2005 年12 月20 日 1 季度轿车销量同比增长67%。1 季度轿车销量达到约85.5 万辆，创出 《投资机会何处觅，稳定复苏 历史季度销量新高。从月度趋势看，1 季度的销量走势延续了 05 年 4 两相宜》2005 年7 月8 日 月份以来的月度销量同比增长趋势，3 月份销量基本与05 年12 月份的 《汽车行业5 月份数据点评及 历史高点持平。 中报前瞻》2005 年6 月22 日 《汽车行业05 年1-4月份行业 重卡行业出现复苏趋势，中国重汽等厂商销量快速增长。重卡行业已 点评》2005 年6 月7 日 结束连月销量下滑的历史，产品结构调整将是近两年内重卡行业发展 《汽车行业05 年2月份产销数 的主旋律，而“十一五”规划赋予重卡行业新的发展机遇。中国重汽 据点评》2005 年3 月18 日 等厂商由于产品吨位集中在载重量15 吨以上车型，从产品结构调整中 《汽车行业05 年1月份产销数 据点评》2005 年3 月3 日 受益最大，将保持快速增长。 《汽车行业12 月份产销数据 整车行业盈利能力增长趋势确立。06 年 1-2 月收入同比增长近 40%。 点评》2005 年1 月17 日 并且利润率稳步回升，利润总额快速增长，预计增长趋势将得以持续。 消费税调整将导致2 季度盈利能力略有回落，但是不改06 全年收入和 分析师 利润双增长的预期。 王智慧 产能过剩存在，未来调整措施有利于现有主流厂商。产能过剩主要体 （8621×409 wangzhihui@ 现为结构性过剩，未来调整措施对于现有主流厂商而言将提升其产能 价值和巩固其市场份额。 2 季度汽车行业投资策略。我们建议，增持价值极度低估的 G 轿车 联系人 徐琳 （000800）和高速增长的长安汽车 （000625），买入重卡产品结构调整 的最大受益者 G 重汽（000951），增持持续高比例现金分红的 G 宇通 (8621)×451 （600066）。同时，我们推荐的品种还包括 G 金龙 （600686）、G 江汽 xulin@