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财务管理( Financial Management) 张斌 中国社会科学院财政与贸易经济研究所 ? 济南 第1章：职业经理人与财务管理 公司的目标与两种类型的资金运动 财务活动 财务关系 财务管理机构 财务系统在企业经营中的地位与作用 中国企业财务管理的现状分析 公司的目标 企业的三种基本组织形式： 公司制企业、合伙制企业、业主制企业 公司制企业的权利义务关系 股东、债权人；管理层、雇员； 供货商、客户（消费者）；政府与社区 公司目标的多元化：股东利益最大化与利益相关者理论 委托—代理制下管理层与股东的目标冲突 股东之间的利益冲突（大股东与小股东） 长远利益与短期利益（上市公司的股价压力） 公司的目标：创造价值 两种类型的资金运动 实物资本 提供某种特定的商品或服务 具有使用价值，能够最终满足消费者某种特定的需求 如啤酒、彩电、住房、餐饮、电影等 虚拟资本 表现为金融商品 基本形态为资金过剩和资金需求者之间的资金使用合同 实质是特定权利义务组合下的资金要求权 衍生金融产品可以看作风险分配的市场 财务活动 投资活动 筹资活动 资金运营活动 分配活动 财务关系 企业与投资者的关系 企业与债权人的关系 企业与政府的关系 企业与其他市场主体的关系 企业内部各部门的分工与协作 财务管理机构 财务与会计的关系 财务会计与管理会计 管理会计与财务管理 信息系统的管理系统 财务经理的职能 大企业的财务公司：非银行金融机构 内部银行、与产品相关的衍生金融产品 财务系统在企业经营管理中的作用 信息系统 管理系统 决策系统 执行人员、参谋人员与决策人员 财务系统首先是执行部门，但更重要的是决策支持部门（参谋人员） 中国企业财务管理的现状 外部环境 金融市场的管制与金融产品及其创新的缺乏制约了财务管理能够使用的工具和手段 内部环境 财务管理部门的定位； 企业管理与决策模式的制约 技术与方法的掌握：人力资本 第2章：基本财务观念 货币的时间价值 风险与收益 成本效益比较 货币的时间价值 基本问题：现在的100元——10年后的1000元 决定货币时间价值的三个因素： 风险 投资收益 通货膨胀 货币时间价值的计算：现值、终值与利率 资产价值与企业价值 单利和复利 周期n 按单利计算的本利和F 1 F1=P+P . i =P（1+i） 2 F2=P（1+i）+P .i =P （ 1+2i） ? ? ? ? ? ? n Fn=P（1+ni） 周期n 按复利计算的本利和F 1 F1=P+P ?i =P（1+i） 2 F2=P（1+i）+P（1+i）?i =P(1+i) 2 ? ? ? ? ? ? n Fn=P（1+i）n 现金流量 现金流量CFt（Cash Flow） 现金流量的时间分布 净现金流量 现金流入 Cash Inflow 现金流出 Cash Outflow 资金等值计算 将来值（Future Value） ——将来值； ——现值 r——折现率； n——周期数 现值（Present Value） 年金现值 年金A（Annuity） 年金现值 永续年金现值 年金现值例 资产价值与企业价值 价值的三个属性： 历史价值、现值、贴现值 资产价值的确认与计量 资产的会计价值、市价与贴现价值 案例：农科所葡萄的价值 企业价值的确认与计量 资产负债表、净资产与企业估价 风险与收益 风险与不确定性 不确定性与信息 风险偏好与风险度量 收益：资本利得与经营收益 风险与收益的关系 风险与收益成正比的前提条件： 信息对称与权利义务平等 成本—效益比较 成本的概念之一——机会成本 成本的概念之二——沉没成本 成本的概念之三——相关成本 效益的概念之一——相关性 效益的概念之二——直接效益与间接效益 效益的概念之三——长远效益与短期效益 第3章：财务报表及其分析 财务报告的构成 财务报表、附表及报表附注 三大报表的内容及其关系 资产负债表、损益表、现金流量表 财务报表的局限性 财务报表分析 资产负债表 流动资产 货币资金 应收项目 存货 长期投资 固定资产 原值 折旧 无形资产及其他资产 流动负债 短期借款 应付项目 一年内到期的长期负债 长期负债 股本 资本公积 盈余公积 未分配